20210906-天风证券-稀有金属行业研究周报_无惧波动_坚定看好锂价趋势上行_16页_1mb

稀有金属市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月上旬稀有金属市场行情，指出锂价趋势性上行，市场整体看涨情绪浓厚；其他小金属如钴、锆、镁、锰、钨、钼、钛、稀土、锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌等价格涨跌不一，部分金属因供需紧张或成本上升而价格上涨。

主要观点

锂价趋势上行

• 供给端：国内碳酸锂产量环比下降，主因锂辉石精矿短缺及海外锂精矿增量有限，导致锂盐生产面临原料不足的困境。
• 需求端：新能源车销量在7月表现出淡季不淡，预计下半年将进入产销旺季，叠加正极材料厂产能释放，锂盐需求持续增长。
• 市场情绪：供需矛盾持续，锂价中枢有望上移，价格延续涨势，市场总体看涨。

钴市表现欠佳

• 供给端：钴精矿价格持续下调，南非等海外进口受限，国内现货库存紧张。
• 需求端：正极材料及电芯需求走弱，数码3C订单减少，市场成交量低迷。
• 预期：预计钴价将逐步稳定，但短期仍偏弱。

锆市高位企稳

• 锆英砂：国内价格暂稳，进口价格亦维持稳定，但氧氯化锆价格大幅上涨8%。
• 供需关系：Tronox供应减少，RBM资源尚未进入国内市场，短期内供需关系未改善。
• 预期：锆英砂价格或继续维持高位，氧氯化锆价格仍有上调可能。

镁价大幅上调

• 供应端：鸿泰一厂、盛镁镁业等企业恢复生产，产量增加。
• 需求端：镁粉及铝加工开工率走高，需求稳定。
• 预期：镁价将继续上涨，短期现货仍紧缺。

锰价上涨

• 供应端：主产区限电限产，广西9月进一步限制高耗能企业生产，内蒙部分企业停产检修。
• 需求端：受下游市场影响，锰矿价格小幅上涨。
• 预期：锰价将维持高位，供应端支撑较强。

钨价小幅回调

• 供应端：钨精矿、APT、钨铁价格回调，市场成交清淡。
• 需求端：新增需求较少，终端消费市场回暖预期有限。
• 预期：钨价或将回归稳定，短期内价格波动较小。

钼价支撑充足

• 供应端：国内供应受限，环保与安全因素导致部分企业停产，国际供应紧缺。
• 需求端：钼铁市场表现一般，钢招量下降。
• 预期：钼价维持强势，价格总体稳定。

钛价稳中有升

• 供应端：上游开工不足，进口资源受疫情影响，现货库存低位。
• 需求端：钛白粉企业检修增多，海绵钛需求略有下滑。
• 预期：钛价高位稳定，短期内价格波动较小。

稀土市场小幅降温

• 价格表现：氧化钕、氧化铽等价格回调，市场观望情绪浓厚。
• 供需关系：上游供应有限，下游库存消化后价格下跌空间有限。
• 预期：短期内稀土价格有望调整企稳，长期需求仍具潜力。

关键信息

锂市场

• 7月国内碳酸锂产量环比下降10%，主因锂辉石精矿短缺。
• 下半年海外锂资源增量有限，SQM新增产能用于库存，预计实际增量有限。
• 新能源车销量在7月表现亮眼，预计下半年持续高增。
• 正极材料厂H2新增26.7万吨产能，对应新增锂盐需求9.03万吨。

投资建议

• 弹性角度：天齐锂业、永兴材料、融捷股份（建议关注）
• 估值角度：雅化集团（建议关注）、西藏珠峰
• 长周期角度：赣锋锂业

风险提示

• 需求回暖不及预期
• 上游供给大增
• 疫情反复
• 库存大幅增加

图表概览

• 锂价：金属锂上涨1.37%，氢氧化锂上涨5.60%，电池级碳酸锂上涨5.60%，工业级碳酸锂上涨9.40%
• 钴价：MB高级钴回调0.94%，四氧化三钴回调0.86%，硫酸钴上涨0.65%
• 锆价：氧氯化锆上涨8.00%，国产锆英砂暂稳，进口锆英砂暂稳
• 镁价：上涨17.21%，镁锭价格站上30000元
• 锰价：低碳锰铁上涨22.41%，高碳锰铁上涨6.57%，电解锰上涨2.52%，出口上涨5.26%
• 钨价：钨精矿回调0.90%，APT回调1.20%，钨铁回调0.62%
• 钼价：钼精矿回调0.80%，氧化钼回调0.78%，钼铁回调0.61%
• 钛价：钛精矿上涨2.04%，海绵钛暂稳
• 稀土价：氧化钕回调1.28%，氧化镝回调1.92%，氧化铽回调2.49%

其他小金属价格变化

• 锑：精矿价格暂稳
• 铬：铬矿价格回调2.53%
• 锗：价格暂稳
• 钒：五氧化二钒回调2.49%
• 铟：价格上涨11.76%
• 镉：价格暂稳
• 铋：价格回调1.08%
• 钽：氧化钽价格上涨1.10%
• 铌：氧化铌价格上涨1.17%

结论

综合来看，锂价因供给紧张和需求增长持续上行，市场看涨情绪浓厚。其他小金属价格涨跌不一，部分因供需矛盾或成本上升而上涨，部分因市场疲软或库存压力而回调。投资者应关注锂板块的持续增长潜力，同时警惕需求不及预期、上游供给增加及疫情反复等风险。