20210816-天风证券-稀有金属行业研究周报_供需矛盾难解_锂价进入新一轮上行周期_17页_1mb

稀有金属市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年8月上旬稀有金属市场行情，重点围绕锂、钴、锆、镁、锰、钨、钼、钛、稀土及其他小金属（如锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）的价格变动、供需状况及未来趋势。整体来看，市场呈现“供给受限、需求强劲”的格局，推动部分金属价格持续上涨，尤其是锂、锆、镁、钼等金属。

主要观点

• 锂价上涨趋势明显：锂盐价格自8月初进入上涨通道，电池级氢氧化锂与碳酸锂价格分别上涨10.07%和10.61%。供给端受锂辉石精矿短缺和全球精矿增量有限影响，叠加下半年新能源车产销持续向好及正极厂密集投产，锂价有望进入新一轮上涨周期。
• 钴价震荡调整：国内钴市行情回暖，但受新能源汽车销量放缓和手机缺芯影响，需求稳定，钴盐价格回落。国际市场钴价震荡下跌，供给充足，整体钴市上涨动力不足，下跌压力较大。
• 锆价持续上涨：锆英砂市场供需矛盾突出，价格维持上涨预期，硅酸锆、氧氯化锆等产品价格也小幅上涨，市场推涨情绪浓厚。
• 镁价高位上行：镁市场因下游买方积极采购和工厂惜售，价格持续上涨6.19%。
• 锰价高位运行：锰价整体保持高位，但因现货库存偏高，后期可能小幅回落。
• 钨价稳步盘整：受原料端坚挺支撑，钨市进入稳固盘整阶段，钨精矿和钨铁价格保持稳定。
• 钼价稳中走强：原料端价格上涨，叠加下游需求增强，钼价小幅上行。
• 钛价震荡回调：钛精矿价格小幅上涨，但钛白粉市场淡季，钛价整体回调。
• 稀土价格小幅调整：稀土市场整体呈现震荡走势，部分产品价格下调，但市场仍有上涨空间。
• 其他小金属表现不一：锑、铬、锗、铟、镉、铋、钽、铌等金属价格涨跌不一，部分产品价格小幅上涨，部分则小幅下跌。

关键信息

供给端

• 锂供给紧张：2021年7月中国碳酸锂产量环比下降10%，主因锂辉石精矿短缺，叠加全球锂精矿下半年无增量供给，预计锂盐生产将面临原料不足的问题。
• 雅宝Kemerton投产延期：雅宝Kemerton一期和二期分别延期至2022年中和年底，进一步加剧氢氧化锂的供需紧张。
• 锂精矿短缺影响：由于锂精矿供应不足，中国锂盐生产面临“无米下锅”的困境，推动锂价上涨。

需求端

• 新能源车销量增长：7月新能源车销量27.1万辆，环比增长5.8%，创历史新高，预计下半年新能源车产销将持续高增。
• 正极厂密集投产：德方纳米、富临精工等头部企业计划在7-8月密集投产，加剧锂盐供需失衡，进一步推动锂价上涨。
• 消费电子需求支撑：消费电子需求稳定，对锂价形成支撑。

市场趋势

• 锂价领涨：在全球高镍化进程推动下，氢氧化锂价格有望领涨，成为锂价上涨的第三阶段。
• 其他金属价格波动：部分金属如锆、镁、钼等价格持续上涨，而钴、钛、稀土等则呈现震荡或小幅下跌。

投资建议

• 弹性角度：关注天齐锂业、永兴材料、融捷股份等锂资源企业。
• 估值角度：关注雅化集团、西藏珠峰等具备较好估值的公司。
• 长周期角度：关注赣锋锂业等具备长期成长潜力的公司。

风险提示

• 需求回暖不及预期：新能源车销量增长可能不及预期，影响锂盐需求。
• 上游供给大增：锂精矿等原材料供给可能增加，压制价格上涨。
• 疫情反复：疫情对供应链造成影响，可能干扰生产与运输。
• 库存大幅增加：库存积压可能对价格形成下行压力。

附录：主要金属价格变动情况

结论

2021年下半年，锂盐市场供需矛盾加剧，价格持续上涨，而其他金属如锆、镁、钼等亦呈现上涨趋势，钴、钛等则震荡调整。整体来看，市场环境对锂等资源型金属较为有利，投资者可重点关注锂产业链及具备成长潜力的金属企业。