20211227-天风证券-稀有金属行业研究周报_Pilbara下调22年产量指引_坚定看好锂板块高景气持续_19页_891kb

稀有金属行业分析总结

核心内容概述

本周稀有金属市场整体呈现价格波动，部分金属价格显著上涨，部分则维持稳定或小幅下跌。新能源汽车产销量持续走高，带动锂盐需求，但Pilbara产量指引下调，锂价上涨预期仍存。钴价创年内新高，南非疫情对钴供应链造成潜在影响。其他小金属如镁、钛、钨、钼等价格涨跌不一，市场整体处于供需博弈状态。

主要观点

1. 锂板块

• 供需格局：锂盐供需持续紧张，碳酸锂价格高位运行，供给受限，需求端强劲。
• 产量指引：Pilbara下调2022年产量预期，导致市场供应紧张，锂价有望维持高位。
• 市场预期：短期内锂价将延续上涨趋势，但市场更关注企业扩产带来的业绩增长，而非价格波动。
• 价格数据：
  • 碳酸锂：工业级碳酸锂均价涨至23.95万元/吨，电池级碳酸锂均价涨至25.54万元/吨。
  • 氢氧化锂：均价涨至21.23万元/吨，市场整体上涨。
  • 金属锂：均价上涨4.72%，市场表现强劲。
• 关注企业：天齐锂业、永兴材料、雅化集团等。

2. 钴板块

• 价格表现：国内外钴价均创年内新高，MB高级钴价达30.25美元/磅，国内电钴均价达43万元/吨。
• 供给端压力：非洲疫情和国际海运混乱导致原料进口减少，供给端扰动加剧。
• 需求端支撑：新能源汽车和三元电池需求持续增长，支撑钴价。
• 风险提示：南非疫情可能再次影响钴供应链，导致钴价波动。

3. 其他小金属

• 镁：价格大幅上涨17.46%，市场恐慌采购情绪明显。
• 钛：价格弱稳，下游需求疲软，但部分企业备货意愿增强。
• 钨：价格持稳，供需双弱，但年底备货周期带来一定支撑。
• 钼：价格稳中偏强，市场活跃度提升，但需求释放尚不明确。
• 稀土：价格稳中偏强，镨钕、氧化钕等产品价格维持高位，但部分品种价格小幅下调。
• 其他金属：如锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌等价格涨跌不一，市场整体波动较大。

关键信息

1. 新能源汽车带动锂盐需求

• 11月中国新能源汽车产销分别达45.7万辆和45万辆，同比增长1.3倍和1.2倍。
• 新能源乘用车市场渗透率提升至19.5%，锂盐需求持续高增。
• 预计2022年新能源汽车销量将继续增长，锂价将维持高位。

2. Pilbara产量下调，锂价维持高位

• Pilbara下调2022年产量指引，从原计划46-51万吨降至40-45万吨。
• 供给端受限，锂价预期仍保持高位，市场关注企业扩产带来的业绩提升。

3. 钴价上涨，南非疫情成潜在风险

• 钴价上涨，MB高级钴价达30.25美元/磅，国内电钴均价达43万元/吨。
• 南非变异毒株爆发，可能再次影响钴供应链，导致原料短缺。

4. 镁价大幅上涨，市场恐慌情绪凸显

• 镁锭价格上涨17.46%，主要因环保政策影响及恐慌性采购。
• 镁价短期内或继续上涨。

5. 钨、钼市场稳中偏强

• 钨精矿和钼精矿价格小幅上涨，市场信心较好。
• 钨铁、氧化钼等产品价格也有所上调，但需求释放仍需观察。

6. 稀土价格稳中偏强

• 镝、铽等稀土价格维持稳定，部分产品价格略有下调。
• 预计元旦后下游补货需求将增加，价格有望继续走强。

风险提示

• 需求回暖不及预期：新能源汽车销量增长可能不及预期，影响锂、钴等金属需求。
• 上游供给大增：若供给端出现大幅增加，可能压制价格。
• 疫情反复：南非疫情可能再次影响钴供应链，导致原料短缺。
• 库存大幅增加：库存压力可能对价格形成下行压力。

总结

本周稀有金属市场整体呈现上涨趋势，尤其是锂、钴、镁等品种。新能源汽车产销数据持续向好，带动锂盐需求，支撑锂价高位运行。钴价因供给受限和需求增长创新高，但南非疫情风险仍需警惕。镁价因恐慌采购和环保政策影响显著上涨，而钛、钨、钼等品种则维持弱稳或小幅上涨。市场整体仍处于供需博弈阶段，投资者需关注企业扩产、库存变化及疫情对供应链的影响。