稀有金属行业研究周报：Pilbara下调22年产量指引，坚定看好锂板块高景气维持-20211227-天风证券-19页_911kb

稀有金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月27日稀有金属市场动态，重点聚焦锂、钴、镁、锰、钨、钼、钛、稀土等金属价格走势及市场供需变化，同时对行业投资评级与风险提示进行了说明。整体来看，新能源产业的持续增长带动了锂、钴等关键金属价格的上涨，而部分金属如锰、钒等则因需求疲软或成本压力出现价格下调。

主要观点与关键信息

1. 锂板块

• 核心观点：锂价维持高位，供给受限，需求旺盛。
• 关键信息：
  • 11月中国新能源汽车产销分别达45.7万辆和45万辆，同比分别增长1.3倍和1.2倍，市场渗透率提升至17.8%。
  • Pilbara下调2022年产量指引，精矿产量预计40-45万吨，供给端扰动加剧。
  • 碳酸锂22年02月合约价升至29.35万元/吨，氢氧化锂、电池级碳酸锂等产品价格继续上涨。
  • 需求端三元材料、磷酸铁锂等产品需求高增，叠加限电政策，导致锂盐供应紧张，锂价有望维持高位。
  • 市场关注企业扩产带来的业绩提升，而非短期价格波动。

2. 钴板块

• 核心观点：钴价震荡上涨，短期仍具上涨动力。
• 关键信息：
  • 国内外钴价创年内新高，MB高级钴价达30.25美元/磅，国内电钴均价达43万元/吨。
  • 钴原料进口受疫情影响，10月进口量同比大幅下滑44%。
  • 南非变异毒株引发市场对钴供应链中断的担忧，钴价有望继续上涨。
  • 建议关注华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。

3. 其他金属

• 镁：恐慌性采购推动镁价大幅上涨17.46%，市场情绪偏强。
• 锰：价格持续下调，部分区域因政策调整导致供应紧张。
• 钨：供需双弱，价格持稳，预计短期内维持稳定。
• 钼：成交放缓，市场企稳，关注钢厂招标及节前备货。
• 钛：需求疲软，价格弱稳，市场观望情绪浓厚。
• 稀土：需求稳定，价格稳中偏强，但部分品种如氧化镨出现小幅下调。
• 其他小金属：锑、铬、锗、铟、镉、铋、钽、铌等价格涨跌不一，部分因供应紧张或成本上升而上涨，部分则因需求不足而下跌。

行业走势与投资建议

• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持原评级。
• 投资建议：
  • 短期关注锂板块的供需关系与价格持续性，重点企业包括天齐锂业、永兴材料、雅化集团等。
  • 钴板块短期仍具上涨动力，建议关注华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。
  • 镁、钨、钼等金属短期价格波动较小，需关注市场基本面变化及政策影响。

风险提示

• 需求回暖不及预期：新能源产业增长不及预期可能影响金属需求。
• 上游供给大增：若供给端出现明显增长，可能对价格形成压力。
• 疫情反复：疫情可能影响供应链稳定性，导致原料短缺。
• 库存大幅增加：库存积压可能对价格形成下行压力。

图表与数据支持

• 图表目录：包含多个金属价格变动图表，如锂、钴、钨、钼、钛等。
• 数据来源：百川资讯、天风证券研究所，提供价格及变动趋势。

总结

当前，稀有金属市场在新能源产业持续高增长的推动下，锂、钴等关键金属价格持续上涨，市场供需紧张。部分金属如锰、钒、铟等因需求疲软或成本压力出现价格下调。尽管短期市场表现与基本面存在背离，但长期来看，锂板块具备较强的配置价值。建议投资者关注具备扩产潜力及高景气的锂、钴等板块，同时警惕疫情反复、供给增加及库存上升等风险因素。