策略专题：科创板再度来袭带来打新基金增量，北上资金流入放缓-20191111-华鑫证券-10页_1mb

2019年11月11日市场资金面与资金压力分析总结

核心内容概述

本期（11月4日至11月8日）市场资金面呈现结构性变化，增量资金与资金压力并存，市场流动性有所改善，但部分资金流入放缓。以下为本期市场资金面与资金压力的详细分析。

一、增量资金面

主要数据

• 基金发行：本期新成立偏股型基金份额为402.99亿份，环比大幅增加，显示出市场对偏股型基金的需求上升。
• QFII/RQFII：本期QFII和RQFII资金净流入均为0，显示外资对A股市场关注度下降。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入62.80亿元，深股通净流入72.73亿元，合计净流入135.53亿元，环比有所减少。
• 融资融券余额：融资融券余额环比上升33.32亿元，融资余额达9562.06亿元，融券余额为140.32亿元，显示杠杆资金有所增加。

主要观点

• 偏股型基金发行量显著增加，可能对市场形成一定支撑。
• 外资流入持续低迷，显示市场信心不足。
• 沪深股通净流入虽为正值，但规模较上期有所缩减，反映市场热度下降。
• 融资融券余额环比上升，显示市场参与度有所提升。

二、资金压力面

主要数据

• IPO融资规模：本期共13家新股上市，募集金额120.75亿元，较上期减少。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持56.63亿元，环比增加。
• 解禁压力：本期解禁规模为451.04亿元，上期为872.69亿元，下期预计为466.47亿元，显示解禁压力有所缓解。
• 交易费用：本期交易费用为48.61亿元，环比下降。

主要观点

• IPO融资规模有所下降，可能对市场资金面形成一定压力。
• 产业资本净减持表明市场存在一定的抛压。
• 解禁规模环比下降，显示市场短期资金压力有所缓解。
• 交易费用下降可能反映市场交易活跃度有所降低。

三、公开市场操作

• 货币投放：本期央行净投放50亿元，与上期形成鲜明对比（上期净回笼5900亿元）。
• 市场流动性：货币净投放表明央行在积极释放流动性，以应对市场资金需求。

四、市场资金价格变化

货币市场

• SHIBOR隔夜利率下调39.9bp，一周利率下调4.6bp。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）下调38.6bp，（7天）下调13.5bp。
• 3个月同业存单收益率上调7.6bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）下调37.95bp，（7天）下调17.68bp。

国债市场

• 1年期国债收益率上调3.61bp，10年期国债收益率下调0.12bp，显示短期国债收益率上升，长期国债收益率略有下降。

理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）为4.11%，环比下调0.27bp。

五、风险提示

• 行业政策低于预期
• 流动性持续紧缩
• 中美贸易摩擦加剧

六、分析师简介

• 严凯文：华鑫证券研究发展部分析师，专注于市场策略研究。
• 董冰华：华鑫证券研究发展部分析师，专注于主题策略研究。

七、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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