20171106-东方财富证券-海外汽车及零部件行业一周回顾_潍柴动力三季报再超市场预期_13页_1mb

潍柴动力三季报再超市场预期总结

核心内容

潍柴动力发布2017年三季报，前三季度实现营业收入1115.51亿元，同比增长76.29%；归属于上市公司股东的净利润46.03亿元，同比大增198.79%。公司预计全年盈利将在610,000万元至650,000万元之间，同比增长150%-166%。这表明公司业绩表现强劲，远超市场预期。

主要观点

• 业绩增长显著：潍柴动力前三季度业绩增长显著，主要得益于宏观经济形势和行业总体形势的改善，以及主要产品销量的上升。
• 资产减值准备计提：公司于第三季度计提资产减值准备约2.54亿元，其中应收款项坏账准备占比较大，影响了当季净利润。
• 新能源汽车产业链看好：新能源汽车产销量持续向好，尤其是新能源乘用车表现突出。随着双积分政策和推广目录的出台，新能源汽车市场有望进一步放量，利好整个产业链。
• 自主品牌乘用车崛起：重点推荐吉利汽车和广汽集团，认为其在自主品牌崛起中具有投资价值，自5月中旬以来表现良好。
• 宝马产业链投资机会：推荐关注华晨中国、广汇宝信、和谐汽车和永达汽车，认为宝马产品周期启动将带来销量和利润的高增长。
• 重卡市场景气度提升：重卡市场高增长带动行业景气度提升，建议重点关注中国重汽和潍柴动力。

关键信息

• 潍柴动力三季报数据：

  • 前三季度营业收入：1115.51亿元
  • 前三季度净利润：46.03亿元
  • 预计全年盈利：610,000万元-650,000万元
  • 同比增长：全年盈利增长150%-166%

• 比亚迪三季报数据：

  • 前三季度营业收入：739.33亿元
  • 前三季度净利润：27.91亿元
  • 同比变化：净利润同比减少23.82%
  • 预计全年净利润：40.4-42.9亿元
  • 同比变化：预计比去年净利润降低20.03%-15.09%

• 行业重点关注公司：

  • 吉利汽车、广汽集团、中国重汽、潍柴动力等公司在新能源汽车和重卡市场表现突出，受到重点关注。
  • 东方财富证券认为，新能源汽车市场增长可期，且自主品牌乘用车崛起带来投资机会。

风险提示

• 地方补贴政策不达预期；
• 充电基础设施建设滞后；
• 动力锂电池投产迟缓；
• 新能源汽车出现重大安全事故。

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

行情回顾

本周涨跌幅排名

• 涨幅前十：

  • 华多利集团：29.1667%
  • 德昌电机控股：8.2524%
  • 新焦点：6.6667%
  • 潍柴动力：6.5628%
  • 中国环境资源：6.3158%
  • 信义香港：5.3254%
  • 正通汽车：5.1316%
  • 敏实集团：5.0000%
  • 陈唱国际：3.0769%
  • 越南制造加工出口：2.1739%

• 跌幅前十：

  • 意达利控股：-14.9425%
  • 耀莱集团：-12.6582%
  • 正美丰业：-12.2807%
  • 新丰泰集团：-8.7500%
  • 永达汽车：-8.1736%
  • 中国重汽：-7.6172%
  • 长城汽车：-5.9339%
  • 广汇宝信：-4.4186%
  • 中升控股：-4.1262%
  • 德昌电机控股：-3.2258%

本年度涨跌幅排名

• 涨幅前十：

  • 正通汽车：272.2288%
  • 吉利汽车：239.0328%
  • 永达汽车：148.2461%
  • 中升控股：145.9342%
  • 美东汽车：139.3028%
  • 广汇宝信：121.3313%
  • 广汽集团：120.9228%
  • 中国环境资源：112.0345%
  • BRILLIANCE CHI：107.7978%
  • 东风集团股份：49.7065%

• 跌幅前十：

  • 新晨动力：-4.3324%
  • 神州租车：-8.4769%
  • 中国环境资源：-15.5401%
  • 京西国际：-22.9863%
  • 双桦控股：-23.1646%
  • 浙江展望：-31.9048%
  • 新丰泰集团：-34.0080%
  • 超威动力：-35.1224%
  • 协众国际控股：-41.1655%
  • 华多利集团：-56.5193%

行业动态

• 比亚迪：前三季度净利润同比减少23.82%，但预计第四季度新能源汽车销售趋势持续，传统汽车业务有所恢复。
• 吉利汽车：出售领克销售公司全部股份，推动领克品牌独立发展，预计领克01车型将在广州国际车展期间上市。
• 永达汽车：已申请撤销可换股债券的上市地位。
• 中升控股：完成23.5亿港元可换股债券发行，用于扩展4S店网络及偿还境外债务。
• 北京汽车：与延锋签署战略合作框架协议，共同开发智能内外饰方案。
• 超威动力：前三季度附属公司超威电源实现净利润5.16亿元。
• 马斯克：表示特斯拉在中国建厂还需三年，预计2019年前不进行大量资本开支。

结论

潍柴动力三季报表现强劲，远超市场预期，新能源汽车和重卡市场成为主要增长动力。东方财富证券持续看好新能源汽车产业链，推荐吉利汽车、广汽集团、中国重汽和潍柴动力等公司。同时，提示投资者注意新能源汽车相关政策和市场风险。