汽车和汽车零部件行业专题报告_俯视天花板_总有更高处——关于宇通_福耀_潍柴的对比研究_30页_2mb

汽车和汽车零部件行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦中国三大行业代表企业：宇通客车、福耀玻璃、潍柴动力，分析其行业地位、盈利能力和竞争优势，探讨如何以动态思维理解好公司的发展潜力。

主要观点

• 行业龙头地位：三家企业在各自领域占据主导地位，市占率和盈利能力远超竞争对手。
• 盈利能力高于行业：通过产品力、技术优势、品牌影响力和售后服务，实现较高的毛利率和净利率。
• 商业模式差异化：宇通为轻资产运营，福耀为重资产模式，潍柴则兼具规模效应与多元化布局。
• 国际化战略：三家企业均通过国际化拓展市场，受益于“一带一路”、全球物流发展及政策红利。
• 产品升级引领行业：三家企业在新能源、智能化、节能化等方向不断突破，推动行业技术发展。
• 企业文化与人才激励：注重人才发展，提供高福利和激励机制，提升员工积极性与企业凝聚力。
• 研发能力突出：长期投入研发，形成技术壁垒，推动产品创新与产业升级。

关键信息

企业概况

• 宇通客车：中国客车行业龙头，全球最大的客车制造商，专注于新能源客车和国际化。
• 福耀玻璃：全球领先的汽车玻璃供应商，产品涵盖高附加值技术，如天窗、HUD、隔音玻璃等。
• 潍柴动力：中国内燃机行业龙头，布局重卡发动机、叉车、物流等多元化业务，推动技术进步。

财务表现

股票名称	股票代码	股票价格（2018-01-26）	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	P/E（2016A）	P/E（2017E）	P/E（2018E）	P/E（2019E）	评级
宇通客车	600066	22.82	1.83	1.53	2.16	2.31	12.5	14.9	10.6	9.9	强烈推荐
福耀玻璃	600060	27.82	1.25	1.32	1.70	2.01	22.3	21.1	16.4	13.8	推荐
潍柴动力	000338	8.96	0.31	0.81	0.82	0.88	28.9	11.1	10.9	10.2	推荐

国际化进展

• 宇通客车：出口覆盖30多个国家，2017年出口8712台，占中国出口总数30%。
• 福耀玻璃：在美俄等国建厂，2017年美国工厂单月盈利49.52万美元。
• 潍柴动力：在海外设立多个工厂，收购凯傲和德马泰克，拓展叉车与物流领域。

产品升级趋势

• 宇通客车：新能源客车技术领先，受益于政策支持与消费升级。
• 福耀玻璃：向节能、环保、智能、集成方向发展，高附加值产品占比提升。
• 潍柴动力：大排量发动机销量提升，推动毛利率和营业收入增长。

风险提示

1. 宇通：新能源客车销量及成本控制不及预期，海外业务进展不达预期。
2. 福耀：美国工厂盈利不及预期，汽车行业增速放缓影响需求。
3. 潍柴：重卡销量不及预期，海外业务盈利能力提升低于预期。

投资建议

• 强烈推荐：宇通客车
• 推荐：福耀玻璃、潍柴动力

企业优势对比

项目	宇通客车	福耀玻璃	潍柴动力
产品领域	客车（公路、公交、新能源等）	汽车玻璃（高附加值产品）	发动机、重卡、叉车、物流等多元化布局
商业模式	轻资产运营	重资产模式，自建生产线与设备	规模效应+多元化，注重技术与品牌协同
国际化程度	欧美市场，批量销售	美、俄、德等多国建厂，与主机厂合作	海外工厂+并购，布局全球市场
研发投入	2016年研发投入14.6亿元，占营收4.1%	2016年研发投入7.3亿元，占营收4.38%	2016年研发投入35.6亿元，占营收3.81%
企业文化和激励	以客户与员工为中心，重视组织建设	勤劳、学习、创新，员工待遇高	责任为本，注重技术与人才发展

结论

宇通、福耀和潍柴通过不断突破“天花板”，实现产品升级与国际化扩张，展现了中国企业在全球竞争中的实力与潜力。它们在各自领域形成了领先优势，具有长期投资价值。未来，随着政策支持和行业技术进步，三家企业有望在全球市场中进一步扩大影响力。