20180604-东方财富证券-海外汽车及零部件行业一周回顾_5月重卡销量再超市场预期_持续关注重卡产业链龙头_14页_1mb

报告摘要

海外汽车及零部件行业一周回顾总结

核心内容

2018年5月，我国重卡市场销量持续增长，达到11.4万辆，同比增长17%，1-5月累计销量达56.02万辆，同比增长15%。这是继1月、3月、4月之后第四次刷新历史月销量纪录，超出市场预期。重卡销量的上涨主要得益于基建投资增长、工程车需求上升以及物流车占比下降带来的结构性变化。预计全年重卡销量有望突破100万辆，重卡产业链龙头如中国重汽和潍柴动力值得关注。

与此同时，新能源汽车市场表现强劲，比亚迪正在筹备拆分动力电池业务并准备上市，而宁德时代（CATL）已启动IPO，成为首个登陆创业板的新能源动力电池龙头企业。4月动力电池装机量达到3.756GWh，同比增长261.56%，其中比亚迪以1.34GWh的装机量重回行业第一，显示出其在新能源汽车产业链中的重要地位。

主要观点

重卡市场持续回暖：5月重卡销量同比增长17%，创历史新高，预计全年销量将突破100万辆，重卡产业链龙头表现突出。
新能源汽车放量可期：随着双积分政策、推广目录及购置税减免目录的陆续出台，新能源汽车销量有望持续增长，产业链投资机会显著。
比亚迪与CATL竞争加剧：比亚迪通过技术路线调整，已重回动力电池装机量榜首，而CATL也积极筹备IPO，两者在新能源汽车市场展开激烈竞争。
自主品牌乘用车崛起：吉利汽车和广汽集团作为自主品牌代表，其销量和产品布局持续优化，受到市场高度关注。
宝马产业链值得关注：宝马2017-2018年产品周期启动，华晨中国、广汇宝信、和谐汽车和永达汽车等公司可能受益。

关键信息

5月重卡销量：11.4万辆，同比增长17%；1-5月累计销量达56.02万辆，同比增长15%。
比亚迪动力电池装机量：4月达到1.34GWh，重回行业第一。
CATL启动IPO：5月30日正式申购，成为首个登陆创业板的新能源动力电池龙头。
政策影响：国家发改委起草《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》，对新能源车和动力电池准入提出更高要求。
新能源车补贴目录：第18批免购置税新能源车目录申报启动，进一步推动新能源车市场发展。
动力电池技术要求：单体能量密度不低于300Wh/kg，系统能量密度不低于220Wh/kg，对行业提出更高技术标准。
行业重点关注公司：包括吉利汽车、广汽集团、中国重汽、潍柴动力等，部分公司获得增持或买入评级。

风险提示

地方补贴政策不达预期；
充电基础设施建设滞后；
动力锂电池投产迟缓；
新能源汽车出现重大安全事故。

投资建议

重卡产业链：建议持续关注中国重汽和潍柴动力等龙头企业，其竞争优势明显，业绩增长潜力大。
新能源汽车产业链：全面看好新能源车投资机会，尤其是动力电池、整车制造及配套服务企业。
自主品牌乘用车：重点关注吉利汽车和广汽集团，其产品力和市场表现持续向好。
宝马产业链：关注华晨中国、广汇宝信、和谐汽车和永达汽车，受益于宝马产品周期启动。

数据来源

Choice金融终端
东方财富证券研究所

投资建议评级标准

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~15%之间；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%~5%之间；
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间；
- 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。