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4月高频数据跟踪总结

核心内容概述

2026年4月，中国经济总体延续温和修复态势，高频数据反映出增长动能仍在释放，但呈现结构性特征：供给强于需求、外需强于内需、上游强于下游。生产端表现分化，部分行业开工率上升、库存下降，而其他行业则开工率回落、库存增加。需求端方面，内需修复偏缓，而外需相关链条改善明显。价格端呈现“上游强、终端弱”的格局，资源品价格上涨，主要农产品价格有所回落。

主要观点

生产端结构分化

• 钢铁行业：4月第四周，高炉开工率回升至83.03%，电炉开工率稳定在66.03%，螺纹钢开工率有所下降，但水泥磨机运转率大幅上升至38.69%。
• 化工品：整体开工率下降，石油沥青装置开工率降至16.10%，PTA开工率下降7.52%。
• 库存变化：螺纹钢、冷轧、热卷、铁矿石港口库存环比下降，水泥库容比微升，浮法玻璃库存上升，纯碱与沥青库存下降。
• 产能利用率：电炉产能利用率上升20.74%，水泥熟料产能利用率上升29.09%，而不锈钢冷轧产能利用率稳定。

需求端修复节奏不一

• 地产销售：30大中城市商品房成交面积环比上升19.59%，但土地成交面积大幅下降45.42%。
• 基建：水泥熟料价格小幅下降，但水泥均价略有上升，混凝土价格微降，螺纹钢价格略有上升。
• 制造业：纯碱、光伏多晶硅、碳酸锂价格均有所上升，反映部分原材料需求回暖。
• 消费：乘用车销量和电影票房环比下降，但国内航班执行架次和快递揽收量有所回升，显示出行与服务消费保持稳定。
• 贸易：出口集装箱运价指数上升，港口货物吞吐量增加，显示外需支撑强劲。

价格端表现

• PPI：铜、铝、柴油等资源品价格上升，但螺纹钢价格略有回调，动力煤价格持平，化工品价格指数略有下降。
• CPI：主要农产品价格环比下降，但猪肉、蔬菜、水果等部分品类价格略有上升，整体CPI维持低位。

关键信息

生产端数据

需求端数据

价格端数据

风险提示

• 国内经济修复节奏不及预期
• 海外地缘政治变动超预期