国内和海外高频数据追踪：供给缺口导致煤价上行，拜登推出强制疫苗接种政策-20210912-兴业证券-46页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月12日国内和海外的中观行业数据及市场动态，重点跟踪了煤炭、钢铁、有色金属、化工品、房地产、疫情发展及资本市场表现。

国内中观数据追踪

煤炭市场

• 动力煤与焦炭价格：本周动力煤和焦炭价格大幅上行，分别上涨约4.49%和9.81%。主要原因是供给缺口持续存在，主流港口煤炭库存持续下降。
• 发电耗煤量：沿海8省发电耗煤量小幅回升，略强于季节性水平，显示工业生产状况有所改善。
• 水泥价格：全国水泥价格继续上涨约2.8%，其中中南和西北地区涨幅较为明显。水泥价格已明显超过季节性水平，显示基建和地产需求边际修复，但整体仍偏弱。
• 玻璃价格：玻璃期货价格先涨后跌，总体回落约6.73%，显示市场波动较大。

钢铁市场

• 铁矿石价格：铁矿石价格震荡下行，总体下跌约6.59%。钢厂利润受焦炭价格上涨挤压，叠加限产预期，导致铁矿石需求偏弱。
• 螺纹钢价格与库存：螺纹钢现货价格大幅上涨约3.26%，库存小幅下行约2.04%，进入季节性去库周期。需求端上行和供应端减量是推动价格上涨的核心逻辑。
• 高炉开工率：高炉开工率小幅下降至56.49%，仍明显低于季节性水平，反映“双碳”政策对高碳行业的影响。

有色金属市场

• 铜、锌、铝价格：铜价震荡上行约1.43%，锌价震荡上行约2.34%，铝价大幅上行约6.66%。铝价上涨主要受国内供应不足、国际铝土矿供应受疫情影响、海运费用偏高及需求韧性支撑。
• 金铜比：金铜比小幅下行约0.58%，反映黄金与铜的相对价值变化。

化工品市场

• 主要化工品价格：整体上行，其中PVC、甲醇、苯乙烯周涨幅均超过3%。
• 石油产品价格：受原油价格下行影响，燃料油和沥青周跌幅分别为0.92%和0.87%。

房地产市场

• 土地与商品房销售：8月百城成交土地面积小幅回落，仍明显弱于往年同期。30城商品房成交面积与上周持平，处于季节性偏弱水平。8月百强房企销售面积继续回落，明显弱于去年同期。
• 房地产需求：7月美国新屋销售和成屋销售分别上涨至70.8万套和60万套，但新建私人住宅开工数量回落至153万套，显示房地产市场修复动能偏弱。

海外市场情况

资本市场

• 美元指数：小幅上涨至92.64，显示美元走强。
• 黄金与股指：COMEX黄金期货价格下跌1.35%至1787.90美元/盎司，标普500指数下跌1.73%。全球主要股指普遍下跌，除日经225指数上涨。
• VIX指数：持续上涨至20.95%，反映市场波动加剧。

美国经济数据

• 通胀预期：7月美国PCE物价指数同比由4.03%升至4.17%，核心PCE同比由3.58%升至3.62%，创历史新高。CPI同比上涨5.4%，核心CPI同比上涨4.3%。
• PMI与消费者信心：8月ISM非制造业PMI下跌至61.7，密歇根消费者信心指数边际下降至70.2。
• 就业数据：8月新增非农就业人数为23.5万，低于预期的75万，显示就业市场修复放缓。

疫情与疫苗接种

• 美国疫情：疫苗接种进度偏慢，Delta病毒未得到有效控制，拜登政府推出强制疫苗接种政策。新冠死亡人数出现反弹。
• 欧洲疫情：疫情反弹逐步得到控制，疫苗接种率逐步提升，部分国家疫苗接种量已超过美国。
• 南亚与东南亚疫情：疫情失控苗头逐步得到控制，但越南近期疫情反弹。

关键信息总结

国内市场

• 煤炭价格因供给缺口持续上涨，但港口库存下降显示供需矛盾仍未缓解。
• 水泥价格显著上行，但基建和地产需求仍偏弱。
• 钢铁市场呈现“铁矿石下跌、螺纹钢上涨”格局，反映供需结构变化。
• 铜、锌、铝价格上行，主要受供需及成本因素影响。
• 化工品价格整体上涨，但石油产品受原油价格影响小幅下跌。
• 房地产市场修复动能偏弱，土地和商品房销售均未恢复至往年水平。

海外市场

• 美元指数走强，黄金价格下跌，全球股指多数收跌。
• 美国通胀持续走高，核心CPI和PCE均创新高，显示经济复苏压力。
• 美国经济上行斜率放缓，高频数据表明需求端增长乏力。
• 疫情反弹趋势仍在，疫苗接种率逐步提升，但美国仍落后于部分欧洲国家。
• 美国房地产市场表现分化，新屋销售有所回暖，但开工数量回落。

主要观点

• 国内煤炭市场：供给缺口仍是推动价格上涨的核心因素，但港口库存下降表明供需矛盾尚未缓解。
• 国内钢铁市场：螺纹钢价格上涨与铁矿石下跌形成对比，显示需求端上行与供应端减量的双重影响。
• 有色金属市场：铝价上涨受多重因素影响，而铜、锌价格相对温和。
• 美国经济：通胀持续走高，但经济修复动能减弱，显示潜在经济压力。
• 疫情发展：美国疫情反弹，疫苗接种率提升缓慢，欧洲疫情逐步控制，但死亡人数有所上升。
• 房地产市场：国内和美国房地产市场均呈现修复乏力迹象，需求端未显著回暖。

风险提示

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议或要约。
• 报告中的信息和建议可能因市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行评估投资风险，必要时咨询专业意见。