20230418-德邦证券-瑞联新材-688550.SH-显示材料_医药板块短期承压_需求回暖下看好长期成长性_4页_810kb

瑞联新材报告总结

公司事件与财务表现

公司于2023年4月17日发布财报，2022年营业收入1480亿元，同比下降296%，归母净利润247亿元，同比增长282%。显示材料板块营收增长397%，占总收入84.43%，但下半年受面板价格下跌影响业务下滑；OLED材料表现稳健。医药CDMO板块收入下降3521%，受客户库存调整和研发进展放缓影响。电子化学品及其他新材料板块收入增长699%，成为增长亮点。

行业与业务分析

面板产业链景气度下行，导致显示材料业务放缓，但预计2023年随需求回暖触底回升。医药CDMO领域公司将推进“中间体+原料药”战略，提升增长。电子化学品板块需求稳定，形成销售的产品数量快速增长。

未来展望

公司多元化布局在医药、显示材料和电子化学品等领域，长期成长性优异。预计2023-2025年每股收益分别为285元、364元、440元，对应PE分别为1894倍、1486倍、1229倍。

投资建议

维持“买入”评级，基于需求回暖和业务布局潜力。

风险提示

下游需求不及预期、项目建设进度落空、产品价格波动风险。