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瑞联新材（688550）2024年度报告分析与展望

核心绩效

• 收入与利润增长：2024年营收14.59亿元，同比增长20.7%；净利润2.52亿元，同比增长87.6%；珍季净利润环比下降26.2%，但全年保持加速态势。
• 业务结构变化：显示材料板块收入占比提升，跃升为第一大业务，带动毛利率增至44.2%；医药业务表现稳定，管线扩展至271项。
• 成本控制与盈利优化：毛利率提升9.02 pct，主要得益于产品结构优化及战略性成本管控体系的实施。

风险提示

1. 消费电子行业潜在低迷：影响显示材料需求。
2. 医药研发进度不确定性：终端创新药项目推进节奏可能放缓。
3. 股权分散风险：缺乏实际控制人影响公司治理稳定性。

投资展望

• 财务预测：预计2025-2027年净利润分别为3.13亿、3.67亿、4.00亿元，维持“买入”评级。
• 估值分析：动态PE从56倍降至18.91倍，表明未来成长性被市场逐步定价。
• 增长驱动因素：显示材料市场扩张、医药业务协同效应及电子材料产品结构升级为核心看点。

关键数据摘要

• 估值指标：当前PE 30.06倍，PB 2.50倍，EV/EBITDA 7.29倍。
• 业务增量：医药业务新增64条管线，显示材料季度环比下滑系行业周期影响。