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国债期货早报总结（2021.9.16）

核心内容概览

本报告为2021年9月16日的国债期货市场早报，主要从基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面对当前市场进行分析，并给出操作建议。

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一、主要观点

1. 基本面分析

• 消费数据：8月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，环比下降6个百分点，显示消费动能有所减弱。
• 工业生产：规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比下降1.1个百分点，增速放缓。
• 固定资产投资：1-8月固定资产投资同比增长8.9%，环比下降1.4个百分点，其中房地产开发投资同比增长10.9%，增速略有回升。

2. 资金面情况

• MLF操作：9月15日央行续作6000亿元中期借贷便利（MLF），释放中长期流动性。
• 逆回购投放：同时进行100亿元逆回购操作，短期流动性有所补充。

3. 基差情况

• TS主力：基差为0.0354，现券升水期货，偏多。
• TF主力：基差为0.3644，现券升水期货，偏多。
• T主力：基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力：可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存处于中性水平。

5. 盘面走势

• TS、TF、T主力：均在20日线下方运行，20日线向上，整体偏空。

6. 主力持仓变化

• TS主力：净多，但多头仓位减少。
• TF主力：净多，多头仓位增加。
• T主力：净多，但多头仓位减少。

7. 操作建议

• 结论：建议暂时观望，市场短期方向不明。

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二、行情回顾

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2112	99.48	-0.18%	8.11万	151854	+740	200006.IB
TF2112	100.795	-0.05%	2.65万	60362	+1269	180028.SH
TS2112	100.62	-0.02%	9569	26185	+1148	200003.IB

• 三档主力合约均出现小幅下跌，但跌幅不大。
• 成交量和持仓量均有小幅增加，显示市场参与者活跃度有所提升。

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三、现券与期债市场分析

1. 银行间质押式回购利率（DR）

• 图表显示DR利率走势，反映市场短期资金成本变化，对期债市场有间接影响。

2. 国债到期收益率

• 图表显示中债国债到期收益率变化，反映市场对长期利率的预期。

3. 国债期限利差

• 图表显示国债期限利差走势，可用于判断市场对经济前景的预期。

4. CTD券基差分析

• T2112：CTD券基差图显示基差走势，反映现货与期货之间的价差变化。
• TF2112：CTD券基差图显示基差走势，反映现货与期货之间的价差变化。
• TS2112：CTD券基差图显示基差走势，反映现货与期货之间的价差变化。

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四、免责声明

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