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报告摘要

国债期货早报总结（2021.9.27）

核心内容概述

本报告为2021年9月27日的国债期货早报，主要围绕基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面进行分析，并对当日行情进行回顾与展望。

主要观点

基本面
- 刘鹤在2021年世界互联网大会乌镇峰会上指出，中国宏观经济总体稳定，具备经验和能力管控风险，发展前景十分光明。
- 此信息表明政策层面对于经济的稳定性和未来增长持积极态度，有利于国债期货市场的整体情绪。
资金面
- 9月24日，央行公开市场进行了2100亿的14天逆回购操作，释放流动性。
- 资金面宽松有助于推动债券市场利率下行，对国债期货形成支撑。
基差情况
- TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。
- TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。
- T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。
- 基差偏多表明现货相对于期货处于溢价状态，市场预期未来期货价格可能上涨。
库存情况
- TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存处于中性水平。
- 中性库存意味着交割券供应相对稳定，不会对市场造成明显压力。
盘面运行
- TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
- TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
- T主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
- 盘面技术指标显示趋势偏多，市场情绪偏乐观。
主力持仓变化
- TS主力净空，多翻空，显示市场多头力量有所减弱。
- TF主力净多，多减，表明多头仓位略有减少。
- T主力净多，多增，显示市场多头力量增强。
- 持仓变化反映市场参与者对后市走势的预期，整体偏向多头。
结论
- 综合分析后，建议多单继续持有，市场整体偏多。

行情回顾

根据2021年9月24日的行情数据，各主力合约的表现如下：

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2112	99.91	-0.18%	5.7万	152743	+121	200006.IB
TF2112	101.09	-0.09%	2.03万	67228	+2369	180028.SH
TS2112	100.78	-0.03%	7832	27055	+540	200003.IB

各合约价格均小幅下跌，但跌幅较小，市场波动性较低。
成交量和持仓量有所增加，显示市场参与者活跃度提升。
CTD券为各合约的交割券，对价格走势具有重要影响。

图表分析

银存间质押式回购利率（DR利率）
- 图表显示DR利率走势，反映市场资金成本和流动性状况。
- 低利率环境通常对债券市场有利，推动价格上涨。
中债国债到期收益率
- 图表展示国债到期收益率变化，是衡量债券价格的重要指标。
- 收益率下降通常意味着债券价格上涨，对国债期货形成支撑。
国债期限利差
- 图表显示不同期限国债收益率之间的差异，反映市场对长短期利率的预期。
- 利差变化有助于判断市场对经济走势和政策预期的判断。
CTD券基差
- 各主力合约的CTD券基差图表显示，基差偏多，表明现货相对于期货处于溢价状态。
- 基差偏多通常意味着市场预期未来期货价格将上涨，有利于多头操作。