20221122-光大证券-银行业基于按揭贷款利率分布的分析_如果存量按揭贷款利率被下调__10页_1mb

行业研究总结：存量按揭贷款利率下调的影响分析

核心内容

本文主要探讨了存量按揭贷款利率下调对银行业的影响，分析了按揭贷款利率分布、历史调整案例以及当前政策对银行营收与息差的影响。通过假设和测算，评估了不同情景下对银行经营状况的潜在冲击。

主要观点

• 按揭贷款增长乏力：受疫情和经济下行压力影响，居民按揭贷款增长放缓，早偿率增加，对银行的信贷业务造成一定冲击。
• 高利率按揭贷款占比大：截至2022年9月末，2017-2021年发放的按揭贷款占比较大，且实际执行利率普遍高于LPR，其中加点幅度超50bp的按揭贷款占比达64.4%，超80bp的占比达29.5%。
• 下调高利率按揭贷款的必要性：降低高利率按揭贷款有助于缓解居民还贷压力、促进消费复苏、提升住房销售，并有助于银行降低不良率风险。
• 对银行营收与息差的影响：若存量首套房贷利率下调，预计对上市银行营收增速影响在0.6-1.4个百分点之间，国有大行受影响相对较大，中小银行影响较小。

关键信息

按揭贷款现状

• 截至2022年9月末，金融机构个人住房贷款余额为38.9万亿，同比增长0.6万亿，远低于2021年同期的2.9万亿。
• 新发放按揭贷款利率大幅下行，9月平均利率为4.34%，较年初下降129bp。
• 2017年以来新发放按揭贷款规模占比约为60%，且实际执行利率较高。

按揭贷款利率分布

• 2009年以来发放的按揭贷款中，2014-2016年发放的贷款存量余额为7.6万亿，占19.5%；2017-2021年发放的贷款存量余额为28.5万亿，占73%。
• 实际执行利率分布显示，LPR加点幅度超50bp的贷款占比64.4%，超80bp的贷款占比29.5%。

历史回溯：2008年利率下调的影响

• 2008年次贷危机后，央行将商业性个人住房贷款利率下限扩大至0.7倍，带动按揭贷款利率大幅下行。
• 2009年，按揭贷款新增达1.78万亿，同比多增1.8万亿，带动银行营收和净息差回升。
• 存量按揭利率下调对2009年银行营收增速影响约2个百分点，对净息差影响约6bp。

现阶段利率下调影响测算

• 极限假设：若将存量按揭贷款实际执行利率高于LPR的部分全部降至LPR，预计对2023年上市银行营收增速影响约2.9个百分点，息差下降约6bp。
• 中性假设：若按“因城施策”原则进行调整，按揭贷款利率下调幅度为45bp，符合要求的贷款占比为40%，预计对上市银行营收增速影响0.6-1.4个百分点，息差下降约2.65bp。
• 银行个体影响：
  • 国有大行：营收增速下降约1.0-1.4个百分点，息差下降约3.06-4.6bp。
  • 股份制银行：营收增速下降约0.7-1.4个百分点，息差下降约1.92-2.60bp。
  • 城商行和农商行：营收增速下降约0.5-0.9个百分点，息差下降约1.01-1.96bp。

风险提示

1. 经济下行压力持续：若房地产融资恢复不及预期，可能拖累银行基本面。
2. 房地产企业信用风险：弱资质房地产企业信用风险释放仍将是重要变量。

结论

下调存量首套高利率按揭贷款对“防风险、扩消费、促公平”具有现实意义，对银行营收和息差将产生一定影响，但总体可控。国有大行受影响相对较大，而中小银行影响较小。政策执行需结合“因城施策”框架，以实现平衡和可持续发展。