20260106-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

沥青期货早报总结（2026年1月6日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年1月6日发布的沥青期货早报，主要分析了沥青期货市场的近期走势、基本面、供需情况及市场预期，为投资者提供参考信息。

主要观点

供应端分析

• 沥青总计划排产量：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为29.3624%，环比下降3.78个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为49万吨，环比下降11.39%。
• 装置检修量：周度检修量预估为96.1万吨，环比增加1.05%，显示炼厂减产趋势。
• 出货量：全国样本企业出货量为26.305万吨，环比下降3.22%。

需求端分析

• 重交沥青开工率：27.4%，环比下降0.12个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：6.6%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：7.4823%，环比上升0.38个百分点，高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：20%，环比持平，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：25%，环比持平，高于历史平均水平。
• 整体需求：当前需求低于历史平均水平，淡季影响显著。

成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为188.99元/吨，环比持平。
• 延迟焦化沥青价差：周度利润为627.0286元/吨，环比下降4.39%，沥青与延迟焦化利润差缩小。
• 原油走势：原油价格走弱，短期成本支撑减弱。

基差与库存分析

• 基差：01月05日山东现货价为3070元/吨，03合约基差为-68元/吨，现货贴水期货。
• 社会库存：77万吨，环比增加3.91%，持续累库。
• 厂内库存：57.2万吨，环比减少4.18%，持续去库。
• 港口稀释沥青库存：65万吨，环比增加38.30%，显著累库。

盘面与主力持仓分析

• MA20走势：MA20向上，03合约期价收于MA20上方，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：净空，且空头减少，显示市场情绪偏空。

市场预期

• 短期走势：沥青2603合约预计在3105-3161元/吨区间震荡。
• 主要利多因素：原油成本相对高位，提供一定支撑。
• 主要利空因素：高价货源需求不足，整体需求疲软，欧美经济衰退预期加强。
• 主要逻辑：供给压力仍处高位，需求端复苏乏力。
• 主要风险点：原油价格走势变化，沥青焦化物利润差变化。

关键信息汇总

供给端

• 2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比下降3.24%。
• 本周样本企业产量49万吨，环比下降11.39%。
• 周度检修量96.1万吨，环比上升1.05%，炼厂减产。
• 全国样本企业出货量26.305万吨，环比下降3.22%。

需求端

• 重交沥青开工率27.4%，环比下降0.12%，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率6.6%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率7.48%，环比上升0.38%，高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率20%，环比持平，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率25%，环比持平，高于历史平均水平。

成本端

• 沥青日度加工利润188.99元/吨，环比持平。
• 延迟焦化沥青价差周度为627.0286元/吨，环比下降4.39%。
• 原油走弱，成本支撑短期减弱。

基差与库存

• 山东现货价3070元/吨，03合约基差为-68元/吨，现货贴水期货。
• 社会库存77万吨，环比上升3.91%。
• 厂内库存57.2万吨，环比下降4.18%。
• 港口稀释沥青库存65万吨，环比上升38.30%。

盘面与持仓

• MA20向上，03合约收于MA20上方，显示短期偏多。
• 主力持仓净空，空头减少，市场情绪偏空。

预期与风险

• 沥青2603合约短期预计在3105-3161元/吨区间震荡。
• 主要利多：原油成本支撑。
• 主要利空：需求疲软，高价货源需求不足。
• 主要风险：原油价格波动，沥青焦化利润差变化。

总结

沥青市场近期呈现供需双弱格局，供给端因检修量增加及产量下降，压力有所缓解；需求端受淡季影响，整体低于历史水平。成本端原油走弱，沥青加工利润维持平稳，但延迟焦化利润差缩小。基差方面，山东现货贴水期货，港口库存持续累库。主力持仓净空，市场情绪偏空。预计短期内沥青期货价格将窄幅震荡，2603合约运行区间为3105-3161元/吨。投资者需关注原油价格变化及沥青焦化利润差走势。