20180202-财通证券-谨慎情绪升温_建议做多波动率_13页_1mb

文档内容总结

核心内容

2018年2月2日的报告分析了50ETF及其相关期权市场的表现，并结合市场情绪和波动率情况，提出了相应的投资策略建议。报告指出，市场情绪中性，但日内波动率显著上升，波动率指标（IVIX）维持低位，且看涨期权隐含波动率高于看跌期权，表明市场对上涨的预期略强。

主要观点

• 市场情绪：整体市场情绪保持中性，但PCR（Put/Call Ratio）上升至0.525，显示出投资者对风险的规避情绪有所增强。
• 50ETF走势：本周50ETF下跌0.82%，收于3.145，整体走势偏弱。
• 波动率变化：50ETF的已实现波动率（RV）为19.04，高于IVIX指数（17.03），预计短期内IVIX指数仍将维持高位。
• 期权交易情况：50ETF期权市场的交易量和持仓量均有所下降，市场活跃度降低。
• 策略建议：由于日内波动率较高，建议投资者持有跨式组合或勒式组合以捕捉波动机会。

关键信息

50ETF走势

• 2018/1/29：3.114，-1.80%
• 2018/1/30：3.075，-1.25%
• 2018/1/31：3.113，1.24%
• 2018/2/1：3.134，0.67%
• 2018/2/2：3.145，0.35%

期权市场数据

• 2月2日PCR：0.525，表明市场谨慎情绪升温。
• 隐含波动率：
  • 平值看涨期权：16.55%
  • 平值看跌期权：15.04%
  • 看涨期权波动率溢价明显。

交易量与持仓量

• 交易量PCR：2月2日为0.7956，低于历史平均水平。
• 持仓量PCR：2月2日为0.9786，表明市场持仓结构有所变化。

波动率策略

• 跨式组合：买入平值认购与平值认沽，总收益为16.48%。
• 勒式组合：买入一档虚值认购与一档虚值认沽，总收益为27.89%。

趋势策略

• 备兑看涨：买50ETF卖虚二档call，总收益为-0.56%。
• 牛市看涨期权价差：买平值认购，卖虚二档认购，总收益为1.15%。
• 合成空头：买平值看跌卖平值看涨，总收益为5.59%。
• 熊市看跌期权价差：买平值认沽，卖虚二档认沽，总收益为5.85%。

期现套利策略

• 转换套利：买入认沽期权和50ETF，卖出认购期权，总收益为0.07%。
• 反向期现套利：买30张平值认沽，卖30张平值认购，买1份IH合约，总收益为-0.26%。

投资建议

• 市场情绪中性，但波动率上升，建议关注波动率策略。
• 跨式组合和勒式组合适合捕捉短期波动。
• 50ETF交易量和期权市场活跃度下降，需关注市场变化趋势。

风险提示

• 报告所提供的信息仅供参考，不构成投资建议。
• 市场价格、价值及投资收入可能波动，投资需谨慎。

附录

• 相关报告：包括可转债定价方法综述、市场情绪分析、波动率策略等。
• 图表目录：涵盖50ETF走势、PCR变化、隐含波动率、策略收益图等。
• 分析师承诺：分析师具有执业资格，报告内容独立、客观、公正，不受第三方影响。

投资评级

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：增持、中性、减持。

免责声明

• 报告仅供财通证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者需独立决策。