20230901-天风证券-亿帆医药-002019.SZ-自研产品销售进入收获期_海外市场深化推进_3页_720kb

亿帆医药（002019）半年报点评总结

• 业绩概述：2023年上半年营业收入同比增长987%，其中Q2环比增长1646%；剔除资产减值与信用减值影响后，扣非净利润同比增长2030%，业绩符合预期。收入高增长主要源于自产品销售和海外市场扩张。

• 国内市场：自有产品收入达1031亿元，同比增长2092%，其中化药和中成药销售分别增长3944%和1480%；新获得多个产品注册证书，优化产品结构，包括首仿产品硫酸长春新碱注射液等。

• 海外市场：营业收入增长196%，直营市场和新兴市场分别贡献1790%和16349%的增长；多个产品在东南亚、阿联酋等地首次销售，非索医药业务拓展顺利。

• 财务预测：预计2023-2025年营业收入分别为4705亿元、5892亿元、6509亿元，归母净利润分别为460亿元、525亿元、821亿元；维持“买入”评级，市盈率为58-557倍，市净率为19-130倍。

• 风险提示：研发不达预期、商誉减值、汇率波动、国际化经营、安全生产和资产减值风险。

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