20181012-中泰证券-四维图新-002405.SZ-新获专利解读_加快高精度地图产品落地_3页_531kb

四维图新（002405）高精度地图专利与投资分析总结

核心内容

四维图新近期在自动驾驶领域获得了多项高精度地图相关技术专利，这些专利涵盖导航、定位、地图数据处理等多个方面，表明公司在高精度地图技术上的持续投入与创新。此次专利的获取有助于加快其高精度地图产品的落地进程，增强其在该领域的竞争力。公司当前股价为15.06元，对应市值约197亿元，流通市值约157亿元。

主要观点

• 技术突破：公司新获专利主要集中在高精度地图领域，包括车载导航搜索引擎、无线局域网室内精准定位、导航电子地图绘制、建筑物高度获取、线要素处理、名称数据压缩、兴趣点标注等技术，显示出其在自动驾驶技术链条上的全面布局。
• 行业意义：高精度地图是自动驾驶技术的重要组成部分，其技术的成熟将直接影响自动驾驶的落地速度与体验质量，四维图新在这一领域的进展具有战略意义。
• 产品落地：专利的获取将有助于提升公司高精度地图产品的性能与效率，从而推动其在自动驾驶、智能交通等领域的应用。
• 盈利预测：公司预计2018-2020年归母净利润分别为3.88亿元、5.19亿元、6.74亿元，EPS分别为0.30元、0.40元、0.51元，对应的PE分别为51倍、38倍、29倍，显示出盈利增长的预期。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司有望在高精度地图领域持续领先，并推动产品商业化。

关键信息

一、公司概况

• 总股本：1309百万股
• 流通股本：1042百万股
• 市价：15.06元
• 市值：197亿元
• 流通市值：157亿元

二、盈利预测（单位：百万元）

三、财务指标（单位：百分比）

四、风险提示

• 技术转化周期低于预期
• 高精度地图产品落地进程低于预期
• 导航业务进展低于预期

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司通过专利的获取将进一步巩固其在高精度地图领域的领先地位，推动产品商业化进程。从估值角度看，未来三年PE逐步下降，显示出市场对公司盈利能力的乐观预期。

财务健康状况

• 货币资金：2017年为3,443.4百万元，2020E预计为4,873.6百万元
• 固定资产：2017年为647.4百万元，2020E预计为593.2百万元
• 无形资产：2017年为904.3百万元，2020E预计为357.5百万元
• 负债总额：2017年为2,925.0百万元，2020E预计为3,400.9百万元
• 股东权益：2017年为6,874.0百万元，2020E预计为7,834.1百万元

五、运营效率指标（单位：天）

六、投资回报率

专利技术解读

1. 提升导航与定位效率

• 车载导航设备关键词库建立方法：提高关键词检索的准确性和速度，增强用户体验。
• 无线局域网定位方法：利用WIFI技术实现室内准确定位，可辅助或替代GPS，提升定位效率。
• 建筑物高度获取方法：便捷、快速、准确获取大范围建筑物高度，为三维地图提供数据支持。

2. 提升数据处理与匹配效率

• 电子地图线要素处理方法：提高地图数据匹配与检索效率，缩短加载与显示时间。
• 名称数据压缩/解压缩方法：提升服务器端数据处理效率。
• 兴趣点标注方法：通过增强现实技术优化POI显示，减轻数据处理压力。

投资评级说明

• 股票评级：买入
  预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

• 行业评级：增持
  预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。

重要声明

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