20200916-兴业证券-医药行业周报_医药品种_调结构_关注_快速复苏板块_+_医保降价免疫__13页_1mb

医药行业投资分析总结

核心内容

• 医药板块表现：2020年9月医药生物板块全周下跌6.11%，沪深300指数下跌3.00%。医药板块自2020年初以来上涨45.62%，跑赢沪深300指数32.67个百分点，位于29个一级子行业第3位。
• 估值水平：截至2020年9月11日，医药板块估值为48.15倍（TTM整体法，剔除负值），医药板块对于沪深300的估值溢价率为244.44%，对于剔除银行后的全部A股溢价率为84.30%。
• 政策预期：预计9-10月份高值耗材集采等医保政策将逐步落地，建议关注“快速复苏板块”和“医保降价免疫”板块。
• 投资策略：重点布局IVD化学发光、消费医疗、创新药及产业链、创新医疗器械和创新疫苗。

主要观点

• 快速复苏板块：包括IVD化学发光和医疗服务。IVD化学发光作为免疫诊断的主流方向，预计未来5年增速将高于免疫诊断和体外诊断。医疗服务在疫情后恢复较快，CRO和CDMO企业业绩持续增长。
• 医保降价免疫板块：包括自费消费类和创新药。自费消费类具有相对刚性需求和消费升级潜力，创新药具备较强的定价权和较低的降价压力。
• 推荐组合：
  • 稳健组合：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新。
  • 积极进取组合：金域医学、新产业、心脉医疗、康泰生物。

关键信息

推荐公司及评级

投资主线

• IVD化学发光：迈瑞医疗、新产业、安图生物、迈克生物。
• 消费医疗：爱尔眼科、金域医学、通策医疗、美年健康、锦欣生殖；益丰药房、大参林、一心堂、老百姓；片仔癀、云南白药、同仁堂。
• 创新药及产业链：药明康德、泰格医药、药明生物；凯莱英、康龙化成、药石科技等；恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等Big Pharma；信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞等Biotech。
• 创新医疗器械和创新疫苗：迈瑞医疗、乐普医疗、威高集团、微创医疗、三友医疗、伟思医疗、心脉医疗、南微医学、健帆生物；长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物。

风险提示

• 政策波动风险，医保控费趋严，市场竞争加剧。

投资组合推荐

稳健组合

积极进取组合

新股日历

总结

本报告重点推荐了多个医药细分领域，包括IVD化学发光、消费医疗、创新药及产业链、创新医疗器械和创新疫苗。在当前政策和市场环境下，建议投资者关注具有高增长潜力和较强抗风险能力的公司，如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新等。同时，提醒投资者注意政策波动、医保控费趋严及市场竞争加剧等潜在风险。