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医药行业周报（624-628）总结

西南证券 杜向阳
2024年6月29日

1. 行业数据和估值概况

本周医药生物指数下跌3.48%，跑输沪深300 2.51个百分点，在28个行业指数中排名第28位。2024年初以来医药生物指数下跌21.09%，同样跑输沪深300。估值方面，行业PE-TTM为24倍，对全部A股的溢价率达7996%，处于历史高估值区间。

2. 投资关注点

• 减肥药产业链进展
  6月25日，诺和诺德司美格鲁肽减重适应症在国内获批；恒瑞医药、信达生物等公司在2024 ADA大会上公布GLP-1研发进展；诺泰生物半年报业绩超预期，签订GLP-1原料药合作项目，产业链公司表现活跃。
• 年度投资策略重申
  在宏观降息预期背景下，医药板块仍存在结构性机会，重点聚焦创新+出海、医疗反腐后院内需求、低估值业绩反转个股，以及减肥药和AI医疗两大主题。

3. 推荐组合

• 推荐组合：上海莱士、上海医药、马应龙、亿帆医药、恩华药业、太极集团
• 稳健组合：恒瑞医药、新产业、迈瑞医疗、华润三九、华东医药、长春高新
• 科创板组合：普门科技、首药控股-U、泽璟制药-U、赛诺医疗、澳华内镜
• 港股组合：荣昌生物、和黄医药、爱康医疗、康方生物、科伦博泰生物-B、先声药业

4. 行业动态

• 个股表现：本周医药生物板块整体下跌，涨幅前十的个股主要为ST及退市股票，而跌幅前十则包括ST长康、诺泰生物等公司。
• 新药上市与研发：本周有多家公司收到新药注册证书或完成临床试验，涉及HIV抑制剂、CAR-T细胞疗法、Ⅰ期临床试验等多个领域。

5. 风险提示

分析师维持对医药行业“强于大市”的评级，但仍需注意政策、研发不及预期以及业绩风险。

请务必阅读正文后的重要声明