20210918-五矿期货-股指周报_资金面分化_市场需震荡消化_27页_1mb

报告摘要

五矿期货股指周报总结

核心内容概述

2021年9月18日发布的《五矿期货股指周报》分析了当前市场环境，指出资金面分化，市场需震荡消化前期上涨的获利盘。报告从基本面评估、期现市场、经济与企业盈利、利率与信用环境、流动性、估值等多个维度展开分析，为投资者提供交易策略建议。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

经济与企业盈利：8月份PMI回落至荣枯线附近，消费数据不及预期，但投资和出口数据略好。二季度企业盈利明显增长，但分化严重，上游优于下游，现金流变化不大。
利率与信用环境：利率处于低位，但边际小幅上行；信用环境边际恶化，MLF等量续作，LPR未降息，宽松力度不及预期。
流动性：外资单周净卖出，股东净减持增加，偏股型基金发行上行，IPO数量减少。整体流动性偏紧。
小结：资金面数据分化，利空因素占主导，短期市场将震荡偏弱。建议逢大跌逐步建仓IH，长期持有IC多单。

2. 期现市场表现

现货行情：上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000均出现下跌，跌幅在1.2%至3.14%之间。
期货行情：IF、IH、IC各合约均下跌，其中IF当月合约跌幅最大，达-3.64%；IC隔季合约跌幅为-3.21%。
基差与持仓：
- IF合约：基差未变，持仓量和成交量维持稳定。
- IH合约：基差小幅调整，流动性有所改善。
- IC合约：基差维持负值，流动性偏紧，但IC仍受益于利率下降。

3. 经济与企业盈利分析

经济数据

GDP增速：第二季度GDP增速为7.9%，两年平均增长5.52%，较一季度上行但不及预期。
PMI：8月份PMI为50.1，处于荣枯线上方，但较6月回落，显示经济复苏势头减弱。
消费增速：8月份消费增速为2.5%，两年平均增长1.50%，较7月明显下降。
投资增速：8月份投资两年平均增速为4.20%，边际小幅上行，其中制造业投资增速明显，而基建和房地产投资增速下降。

企业盈利

归母净利润：2021年第二季度归母净利润两年复合增速为16.91%，较一季度上升。
经营净现金流：二季度经营净现金流较2019年二季度小幅增长，显示企业盈利情况有所改善。

4. 利率与信用环境

国债利率：十年期国债利率小幅上行至2.8750%，处于近期偏低位置。
Shibor利率：隔夜Shibor利率小幅上行至2.213%，流动性偏紧。
M1与M2增速：8月份M1增速为4.2%，M2增速为8.2%，均小幅下行。
社融规模：8月份社融规模为2.96万亿元，略超预期，但累计同比仍为负增长。

5. 流动性分析

外资：上周净卖出88亿元，转为净流出。
偏股型基金：新成立份额为477亿元，处于中等偏高水平。
股东增减持：净减持124亿元，边际明显增加。
IPO数量：减少1个，处于偏低水平。

6. 估值分析

市盈率（TTM）：沪深300为13.10，上证50为10.75，中证500为21.94，整体处于中等偏低水平。
市净率（LF）：沪深300为1.63，上证50为1.37，中证500为2.16，显示市场估值处于合理区间。

交易策略建议

策略类型	操作建议	盈亏比	推荐周期	核心驱动逻辑	推荐等级	首次提出时间
单边	持有少量IC多单	/	长期	估值没有明显泡沫，IC长期存在贴水	★★★★★	2016.9.1
单边	逢低买入IH多单	3:1	3个月	前期IH跌幅较大，短期降准政策有望改善经济预期	★★★☆☆	2021.7.7

总结

本周市场呈现资金面分化态势，外资净卖出和股东减持增加为利空，而偏股型基金发行增加和IPO数量减少为利多，整体偏中性偏负面。经济复苏动能减弱，企业盈利分化，利率边际上行，信用环境恶化，流动性偏紧。IH短期可能受益于政策宽松预期，而IC由于利率下降仍占优。建议投资者关注市场震荡机会，逢大跌逐步建仓IH，长期持有IC多单。