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五矿期货PVC周报总结

核心内容概述

本报告为2021年9月18日发布的五矿期货PVC周报，主要分析PVC市场近期走势及未来趋势，涵盖成本端、供给端、需求端、期现市场、利润库存等多个维度，结合数据图表与市场动态，给出交易策略建议。

主要观点

1. 市场趋势

• 震荡偏强：PVC现货市场延续涨势，短期国内PVC现货市场或易涨难跌。
• 成本支撑：电石价格持续上涨，成本端支撑明显。
• 供需格局变化：陕西、内蒙等地区限电政策对电石、兰炭及PVC供应造成影响，导致供需格局进一步失衡。

2. 期现市场

• 现货价格创新高：常州SG-5型PVC现货价格在10345元/吨。
• 基差走阔：PVC01与05合约基差走阔，显示现货价格高于期货。
• 月间价差走强：PVC合约月间价差走强，市场预期偏强。

3. 利润与库存

• 利润回升：PVC各工艺生产利润大幅回升，尤其是外购电石法利润转正。
• 库存变化：华东社会库存12.55万吨，环比增加1.89万吨；华南社会库存2.846万吨，环比减少0.13万吨。整体库存小幅累库，但预计未来将延续去库走势。
• 企业预售：PVC上游企业预售订单增加，显示市场需求较强。

4. 成本端

• 电石价格上涨：西北电石主流价为5500元/吨，华北电石主流价为5765元/吨，电石价格创新高。
• 兰炭限产影响：兰炭限产导致电石成本上升，电石利润小幅下滑。
• 乙烯价格上涨：乙烯CFR东北亚价格为1111美元/吨，环比上涨30美元/吨；VCM价格为1211美元/吨，环比上涨69美元/吨。

关键信息

1. 供给端

• 产能变化：截止2021年8月，中国PVC粉总产能调整至2611万吨，其中嘉化能源30万吨装置计入产能。
• 开工率上升：PVC整体开工率上升，电石法和乙烯法开工率均有所提升。
• 新增产能：2020年新增产能175万吨，2021年新增产能46万吨，2022年无新增产能计划。

2. 需求端

• 下游开工分化：型材制品企业开工部分下降，部分受限电影响，部分受高价抑制。
• 出口情况：7月PVC出口量6.213万吨，环比下降52%，同比增加59%。8月出口预计小幅提升，9-10月出口放量。
• 地产需求：房地产竣工面积同比上升26%，但新开工与施工面积环比下降，需求滞后3-6个月，未来需求稳定。

3. 交易策略

• 单边策略：建议9000-9050逢低多配，盈亏比向上9400-9500，向下8900，推荐周期3周。
• 修改单边策略：建议9100-91500逢低多配，盈亏比向上9900-10000，推荐周期2周。
• 逢低做多：建议在9800止损，10600止盈，推荐周期2周。

产业链结构

• 上游原材料：电石、氯乙烯（VCM）等。
• 中间产品：PVC粉。
• 下游应用：管材/管件（36%）、型材/门窗（14%）、地板、墙板等板材（11.5%）、薄膜（10%）、硬片及其他片材（6%）、软制品及其他（6.5%）、电缆料（6%）、人造革（3%）、鞋及鞋底材料（3%）、硬制品及其他（4%）。

数据图表说明

• 期现结构图：显示PVC现货与期货合约之间的基差变化。
• 利润与库存图：反映PVC各工艺利润及社会库存变化。
• 供需平衡表：展示2020-2021年PVC产能、产量、库存及出口等数据变化。
• 开工率图：显示PVC生产企业开工率及不同工艺开工率变化。
• 出口与需求图：展示PVC出口量及房地产相关数据。

结论

综上所述，PVC市场在成本端支撑、供给端受限及需求端预期改善的背景下，预计下周将震荡偏强。投资者应关注PVC厂家新接订单情况，同时留意政策对供应的影响及出口订单的放量情况。