20210724-五矿期货-股指周报_资金面整体改善_上涨概率较大_24页_1mb

报告摘要

五矿期货股指周报总结

核心内容

本周五矿期货发布的股指周报指出，资金面整体改善，上涨概率较大。报告从宏观经济、企业盈利、利率与信用环境、流动性、估值等多个维度对市场进行了综合分析，并给出了相应的交易策略建议。

主要观点

经济与企业盈利：
- 2021年第二季度GDP增速为7.9%，两年平均增长5.52%，较一季度有所回升但不及预期。
- 6月份PMI为50.9，处于荣枯线上方，但较5月回落，显示经济复苏势头减弱。
- 消费增速为12.1%，两年平均增长4.9%，较5月有所提升，超预期。
- 出口增速32.2%，两年平均增长18.82%，维持高位。
- 投资增速两年平均为4.46%，边际上行，制造业和基建投资小幅反弹，房地产投资略有下行但韧性较强。
- 一季度企业归母净利润两年复合增速为12.56%，小幅下降；经营净现金流较2019年一季度小幅增长。
利率与信用环境：
- 十年期国债利率继续下行，报2.9203%，处于近期偏低位置。
- 隔夜Shibor利率小幅下行，报2.057%，处于中等水平。
- 信用环境边际恶化，M1增速为6.1%，较5月下降0.6个百分点；M2增速为8.6%，较5月上升0.3个百分点。
- 社融规模为3.67万亿元，超出预期，累计同比由-19.33%升至-14.85%。
流动性：
- 外资单周净买入118亿元，资金流入明显。
- 偏股型基金发行回升，新成立518亿元，处于偏高水平。
- 股东减持减少，净减持85亿元，处于偏低水平。
- IPO数量减少2个，为10家。
估值：
- 市盈率（TTM）：沪深300为14.30，上证50为11.87，中证500为22.41。
- 市净率（LF）：沪深300为1.71，上证50为1.45，中证500为2.04。
- 估值整体处于中等偏低水平。

关键信息

资金面改善：外资净买入、偏股型基金发行增加、股东减持减少，资金流入明显。
政策影响：降准政策和6月经济数据超预期，短期利好IH。
股指走势：IH位置较低，短期反弹概率较大；IC长期存在贴水，建议持有少量多单。
市场预期：经济复苏势头减弱，利率边际上行，信用环境趋向恶化，但资金面改善支撑股市短期向上。

交易策略建议

策略类型	操作建议	盈亏比	推荐周期	核心驱动逻辑	推荐等级	首次提出时间
单边	持有少量IC多单	/	长期	估值没有明显泡沫，IC长期存在贴水	★★★★★	2016.9.1
单边	逢低买入IH多单	3:1	1个月	前期IH跌幅较大，短期全面降准政策有望改善经济下行预期，利好IH	★★★☆☆	2021.7.7