20250216-国盛证券-煤炭开采行业周报_价格探底_风险出清中_把握本质_逆向布局_19页_3mb

煤炭行业周报分析总结

1 市场回顾

中信煤炭指数本周下跌136%，达到3360.11点，显著跑输沪深300指数（上涨119%），市场表现处于中信板块倒数第三十位。

2 重点领域分析

2.1 动力煤

• 当前价格创2021年4月以来新低，港口动力煤报收750元/吨，周环比小幅下跌。
• 产地供应恢复，终端需求仍疲软，电厂库存较高，非电行业复工滞后。
• 港口库存快速积累，疏港压力加大，预计价格将延续弱势运行。
• 预估本轮价格底部在720元/吨附近。

2.2 焦煤

• 价格延续弱稳运行，产地供应显著提升。
• 下游钢厂需求恢复缓慢，焦企谨慎采购，补库力度有限。
• 产地多煤种报价跟进下调30-50元/吨，市场成交氛围清淡。
• 预估价格底部在1200-1250元/吨附近。

3 行业观点

3.1 投资策略

• 关注"绩优则股优"策略，重点关注电力、神华、陕西煤业、晋控煤业等绩优股。
• 市场动态：部分煤企启动回购方案，平煤股份回购额度高达5-10亿元。
• 行业供需：长期供需格局总体平稳，集中度有望提升。

4 风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期

5 总体评价

建议逆向布局，把握高股息机会。行业处于深度调整期，需密切关注港口库存、下游需求变化及政策风险。动力煤或焦煤价格底部将进一步下探，等待需求端实质性改善。