20250216-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_2025年欧洲天然气供应预计紧张加剧_12页_2mb

煤炭开采行业研究简报总结

原油与天然气价格回顾（2025年2月14日）

布伦特原油期货结算价7474美元/桶，周涨0.11%；WTI原油期货结算价7074美元/桶，周跌0.37%。东北亚LNG现货到岸价1495美元/百万英热，周涨15%；荷兰TTF天然气期货结算价5103欧元/兆瓦时，周跌79%；美国HH天然气期货结算价373美元/百万英热，周涨126%。欧洲ARA港口煤炭到岸价990美元/吨，周跌63%。

欧洲天然气供应紧张加剧

2025年1月1日起，俄罗斯过境乌克兰天然气合同终止，叠加荷兰格罗宁根气田2024年4月关停，欧洲天然气供应压力加大。年初欧洲天然气库存量同比下降25%，至47%历史低位。TTF价格上涨至5703欧元/兆瓦时，创两年高点，夏季-冬季价差达三年峰值。日本经济新闻称，欧洲天然气价格高于亚洲，可能导致亚洲LNG转卖激增，市场争夺加剧。

受供应短缺和需求数字上涨等影响，欧洲天然气价格坚挺，预计推动煤炭需求增长，支撑全球煤炭价格。

投资建议

推荐买入中国煤炭龙头股：国国发发、国国神华、陕西煤业、新集能源、国煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。关注华阳优份、甘肃能化、平煤优份（已启动增持回购，额度5~10亿元）。同时指出，国内产量、下游需求、原煤进口超预期为风险因素。分析师建议增持煤炭行业，目标价基于EPS和PE模型。

其他因素

欧洲能源结构转型不稳定，风能输出波动，寒潮导致需求激增，全球能源市场动态如原油制裁、乌克兰进口上升等，均影响行业走势。

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