20180715-国金证券-电力设备与新能源行业研究_关注电新板块与中报相关的几类机会_4页_570kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概览

本报告对电力设备与新能源行业进行了周度分析，重点围绕新能源汽车、光伏、电力设备等子行业展开，同时提出相关投资建议与风险提示。整体观点为买入（维持评级），认为行业具备结构性增长机会，尤其关注中报业绩预告期间的布局机会。

主要观点

1. 新能源汽车板块

• 重要事件：特斯拉与上海签约独资建厂，标志着其国产化进程迈出关键一步。
• 销量数据：6月新能源汽车销量同比大幅增长，环比略有下降，符合预期。
• 结构改善：A0及A级车型占比显著上升，纯电A00级车型占比下降，显示市场向更高性能车型过渡。
• 推广目录：第7批新能源车推广目录显示，续航里程及电池能量密度持续提升，400km以上车型数量增加。
• “以量补价”逻辑验证：尽管销量增长显著，但部分企业如宁德时代（CATL）的扣非净利润增速低于预期，说明行业仍处于价格竞争和洗牌阶段，但头部企业通过提升市占率和控制成本实现业绩增长。

2. 光伏板块

• 产业链价格企稳：硅料、硅片价格达到边际产能现金成本，组件价格也逐步企稳，采购价稳定在2.2~2.3元。
• 地方补贴政策：广东、湖北、浙江等地出台为期3~5年的地方补贴政策，聚焦户用及扶贫项目。
• 产能扩张：龙头企业如隆基、东方日升继续扩产，进一步推动行业集中度提升。

3. 电力设备与自动化

• 智能制造发展：西门子与阿里云合作，推动工业互联网发展，实现云平台化与智能制造经验的互补。
• 自动化趋势：头部制造业企业正通过试点项目推进智能制造和大数据上云，带动行业自动化水平提升。

关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：3275.52
• 沪深300指数：3492.69
• 上证指数：2831.18
• 深证成指：9326.97
• 中小板综指：9450.39

2. 重点关注机会

• 上半年因市场或政策变化导致估值被大幅压缩，但中报业绩有望增长20%~30%的公司（如低压电器、风电龙头）。
• 能够兑现“以量补价”逻辑的新能源车产业链头部公司。
• 估值不低但能通过中报业绩证明成长性的电气设备公司（如工控自动化、配网细分龙头）。
• 光伏板块因跌价和减值计提导致业绩低于预期，存在再次布局机会。

3. 重点推荐组合

• 新能源：正泰电器、信义光能、隆基股份、阳光电源、京运通、林洋能源、金风科技、天顺风能
• 电车：杉杉股份、宁德时代、当升科技、创新股份、新宙邦、百利科技、天齐锂业、赣锋锂业
• 电力设备：麦格米特、国电南瑞、汇川技术、海兴电力、信捷电气

风险提示

• 政策调整风险：国家政策调整可能影响产业链开工及市场情绪。
• 价格竞争风险：产业链价格竞争可能超预期，影响企业盈利能力。
• 结构性产能过剩：尽管短期政策落地有助于修复市场情绪，但结构性产能过剩仍是行业面临的主要问题。
• 需求回暖不及预期：若新能源车或光伏需求回暖不及预期，将对行业造成不利影响。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6~12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内上涨幅度在5%~15%
• 中性：预期未来6~12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6~12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3~6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3~6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%~15%
• 中性：预期未来3~6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%~5%
• 减持：预期未来3~6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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