> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力设备与新能源行业研究总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析当前市场动态及投资机会。重点包括 AIDC（人工智能数据中心）相关板块、传统电力设备与新能源子行业（锂电、风电、光伏、储能、电网、氢能与燃料电池）的投资逻辑与机会。整体观点为 AIDC 与传统电新板块均具备配置价值，建议投资者在估值修复窗口期布局。 ## 主要观点 ### AIDC 与 AI 电源、液冷板块 - **北美云厂商与基础设施龙头财报亮眼**：谷歌、亚马逊、Meta、微软等云厂商财报显示强劲增长，资本开支持续上修，推动 AI 电源与液冷需求。 - **AIDC 电源与液冷板块估值修复**：A 股 AIDC 标的在回调后进入估值底部，建议聚焦“能兑现”的核心标的，如麦格米特、申菱环境、振华股份、思源电气等。 - **液冷产业链受益**：海外云厂商加码 AI 基础设施，液冷需求持续提升，国内企业有望在全球液冷市场份额中受益，推荐关注申菱环境、祥鑫科技、科创新源等。 ### 锂电板块 - **欧盟电池法案延期两年**：为中国锂电企业争取缓冲时间，完善供应链与碳管理体系。 - **产业链供需偏紧**：亿纬锂能发布调价通知，反映行业供需紧张，重点推荐隔膜、铝箔、电芯等环节。 - **固态电池商业化进程加快**：三星 SDI 与亿纬锂能等企业加速全固态电池研发，预计 2027 年中实现量产，推荐关注相关企业。 ### 风电板块 - **7 月风机招标量创历史新高**：同比增长 213%，环比增长 454%，显示行业景气度修复。 - **8 月集采有望推动板块反弹**：当前风机价格维持高位，建议关注风电板块业绩风险释放后的股价修复机会。 - **重点推荐标的**：金风科技、明阳智能、运达股份、大金重工等。 ### 光伏板块 - **市场监管总局开展价格合规指导**：推动行业从“内卷”转向“依法依规治理+市场化出清”。 - **行业景气度修复可期**：BC 组件、高效 TOPCon 电池、技改受益设备与材料公司为推荐重点。 - **价格走势**：硅片价格下跌，但海外市场支撑较强；EVA 胶膜价格上涨，光伏料市场回暖。 ### 储能板块 - **政策与需求共振**：国家能源局发布《中国新型储能发展报告》，明确“十五五”储能发展主线，推动行业从政策依赖转向市场化。 - **美国逆变器禁令影响有限**：存量产品不受影响，中长期需关注美国本地产能布局。 - **重点推荐标的**：阳光电源、德业股份、海博思创、盛弘股份等。 ### 电网板块 - **特高压建设提速**：国网召开“十五五”特高压高质量建设大会，特高压在建规模超过“十三五”与“十四五”总和。 - **蒙电入沪过江工程开工**：投资 113 亿元，建成 4 年 GIL 管廊，关注平高电气、安靠智电等。 ### 氢能与燃料电池板块 - **SOFC 需求持续性验证**：BE 财报显示全年营收指引上调，SOFC 产业趋势确立。 - **绿醇需求激增**：预计未来两年需求 680 万吨，带动绿醇价格高弹性。 - **电解槽设备受益**：绿氢需求提升带动设备环节增长，推荐华电科工、华光环能等。 ## 关键信息 ### AIDC 核心标的 - **短期推荐**：麦格米特、欧陆通、中富电路等具备订单兑现能力的企业。 - **中期推荐**：科士达、新雷能、奥海科技等 HVDC/Power Rack 方向企业。 - **长期推荐**：阳光电源、金盘科技、四方股份等 SST 与三次电源企业。 ### 光伏产业链价格变动 - **硅片价格下跌**：市场成交回温，但厂家降价空间受限。 - **EVA 胶膜价格上涨**：供应减少，下游需求改善。 - **光伏玻璃价格稳定**：刚需采购为主，库存天数下降。 ### 锂电产业链价格与趋势 - **碳酸锂价格震荡**：受检修与港口到港量影响，后期预计震荡上行。 - **三元材料价格弱市震荡**：产量微增，但缺乏明显上涨动力。 - **磷酸铁锂价格稳定**：供应偏紧，价格持续走高。 - **负极材料价格稳定**：针状焦价格上涨，人造石墨价格分化。 - **隔膜价格平稳**：长协订单充足，中小厂商竞争激烈。 - **电解液价格暂稳**：6F 市场上涨，VC 市场价格回升。 ### 行业景气度 - **光伏与储能**：景气度向上拐点明显。 - **风电**：加速向上，需求持续释放。 - **电网**：稳健向上，特高压建设提速。 - **新能源整车**：下行趋缓，市场逐步企稳。 - **锂电**：稳健向上，产业链景气度持续。 - **固态电池**：持续承压，技术突破仍在进行中。 - **氢能与燃料电池**：稳健向上，政策与需求双重支撑。 ## 投资建议 - **AIDC 与 AI 电源、液冷**：把握回调后的布局窗口，关注能兑现订单与业绩的标的。 - **传统电新板块**：锂电、风电、光伏、储能、电网等板块估值性价比提升，仍是“平衡配置”优选。 - **重点推荐标的**： - **风电**：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 - **光伏**：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特、阿特斯等。 - **储能**：阳光电源、德业股份、海博思创、盛弘股份等。 - **电网**：平高电气、安靠智电、中国西电等。 - **氢能**：科威尔、富瑞特装、华光环能等。 - **锂电**：宁德时代、亿纬锂能、富临精工等。 ## 风险提示 1. **政策调整与执行效果低于预期**：能源转型与双碳目标高度依赖政策，若政策落地不及预期，可能影响行业发展。 2. **产业链价格竞争激烈**：新能源行业产能扩张加速，可能引发部分环节价格战，影响盈利能力。 3. **技术与市场不确定性**：固态电池、SOFC 等新兴技术仍处于商业化初期，存在不确定性。 ## 行业评级说明 - **买入**：预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘 15% 以上。 - **增持**：预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘 5%-15%。 - **中性**：预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%—5%。 - **减持**：预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超 5%。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用，未经授权不得复制、转发、转载或修改。本报告内容基于公开资料与实地调研，仅供参考，不构成投资建议。使用本报告的投资者应结合自身情况独立判断。