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电动车国际合作趋势加速 核电运行机组再添新军

核心内容

本报告为2018年7月15日发布的电力设备与新能源行业周报，分析了电力设备行业近期的表现、行业热点、投资策略及重点推荐，并提供了市场回顾、行业数据及新闻动态。报告指出，新能源车、光伏、风电、核电及储能等领域均呈现出积极的发展趋势，尤其在国际合作和技术创新方面取得重要进展。

主要观点

• 电力设备行业表现：上周电力设备板块上涨2.52%，但相对沪深300指数跑输1.27个百分点，行业整体估值处于历史中位，为23.95倍，处于合理范围。
• 新能源车发展迅速：需求旺盛，锂电池供应链价格稳定。市场预期新能源车补贴将退坡，但高能量密度、高续航及三元高镍化趋势将推动行业发展，重点推荐正极材料和隔膜企业。
• 光伏行业价格趋稳：经历大幅降价后，光伏供应链价格下跌趋势减弱，组件价格跌幅缩小至3%。我们看好光伏海外市场拓展、单晶替代及平价趋势，中期推荐高品质单晶硅料及金刚线细线化趋势。
• 核电行业迎来发展机遇：三代核电技术验证成功，核电与风电利用小时数显著增长，叠加电力需求增长与能源结构清洁化趋势，核电行业迎来发展高峰。重点推荐核级设备制造商应流股份、江苏神通。
• 储能行业前景广阔：政策引导储能电站通过峰谷电价差及辅助服务获取收益，电池梯级回收利用市场将扩大，长期看好动力锂电回收行业。

关键信息

市场回顾

• 上周电力设备板块上涨2.52%，涨幅排名中信29个板块第20位。
• 电力设备行业整体市盈率为21.9，处于历史中位。
• 子板块表现：核电上涨0.96%，一次设备上涨2.04%，风电上涨2.34%，光伏发电上涨2.62%，二次设备上涨2.64%，锂电池上涨6.65%。
• 股价涨幅前五：三变科技、寒锐钴业、星云股份、合纵科技、三超新材。
• 股价跌幅前五：华仪电气、ST百特、大港股份、京泉华、珈伟股份。

行业热点

• 新能源车：特斯拉中国工厂落户上海，宝马将从宁德时代采购47亿美元电池。
• 光伏：美对光伏逆变器征收10%关税，国家电网执行2017年标杆电价。
• 风电：29家风电企业入围《财富》中国500强，维斯塔斯推出全球首单斜拉塔筒技术。
• 核电：阳江5号机组具备商业运营条件，中核集团三门核电2号机组获批装料，我国首次投资英国欣克利角C核电项目。
• 储能：国内首家电网侧储能电站AGC联网试验成功，中国电力研究院启动集装箱储能系统采购。

投资策略及重点推荐

• 重点推荐公司：应流股份、金风科技、璞泰来、当升科技、星源材质，各占20%权重。
• 投资逻辑：
  • 核电：技术验证成功，行业迎来发展机遇，推荐龙头企业。
  • 风电：装机量增长，推荐具备技术优势的企业。
  • 锂电池：需求旺盛，价格稳定，推荐高镍三元正极及隔膜企业。
  • 光伏：价格趋稳，海外市场拓展前景好，推荐高品质单晶硅料及金刚线企业。
  • 储能：政策支持下，市场逐步扩大，长期看好动力锂电回收。

风险提示

1. 新能源汽车销量低于预期；
2. 新能源发电装机量不及预期；
3. 材料价格下跌超预期；
4. 核电项目审批不达预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%~5%）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

重点公司及行业数据

• 新能源车：动力电池价格稳定，电解钴、碳酸锂价格下跌，隔膜、电解液、负极、正极价格稳定。
• 光伏：多晶硅、单晶硅料价格稳定，组件价格下跌趋势减弱。
• 风电：29家风电企业入围500强，维斯塔斯推出斜拉塔筒技术。
• 核电：三门核电2号机组获批装料，阳江核电5号机组具备商业运营条件。
• 储能：国内首家电网侧储能电站AGC联网试验成功，中国电力研究院启动集装箱储能系统采购。

行业新闻

新能源汽车

• 特斯拉中国工厂落户上海，规划年产能50万辆。
• 长城与宝马成立光束汽车，专注纯电动车生产。
• 大众与一汽成立新合资企业，推动智能网联及充电技术。
• 奥迪与华为战略合作，计划推出5G自动驾驶汽车。
• 一汽、东风、长安共同注资成立T3出行服务公司。
• 第7批新能源汽车推荐目录发布，342款车型入选。
• 交通部计划2020年底前实现公共领域新能源车保有量达60万辆。

光伏

• 国家电网对2018年前投运的光伏电站执行2017年标杆电价。
• 美国对光伏逆变器加征10%关税，影响住宅和工商业逆变器市场。
• 土耳其批准无照光伏项目使用外币贷款，降低外汇风险。

风电

• 29家风电企业入围《财富》中国500强，总营收超211亿元。
• 维斯塔斯推出全球首单斜拉塔筒技术，轮毂高度达175米。
• 中电联批准风电相关标准，将于9月1日实施。

核电

• 我国首家核能供暖产业联盟成立，聚焦北方地区冬季清洁取暖。
• 三门核电2号机组获批装料，阳江核电5号机组具备商业运营条件。
• 泰康保险入股英国欣克利角C核电项目，金额达10.75亿英镑。

储能

• 国内首家电网侧储能电站AGC联网试验成功，性能优于常规火电机组。
• 中国电力研究院启动集装箱储能系统采购，推动储能技术发展。

分析师与研究助理简介

• 杨若木：东兴证券研究所电力设备与新能源行业分析师，9年行业研究经验，擅长新材料及精细化工领域分析。
• 贺朝晖：清华大学机械工程学士，核科学与技术硕士，4年核电行业经验，现从事电力设备与新能源研究。

免责声明

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