20230907-东海证券-安靠智电-300617.SZ-公司简评报告_业绩符合预期_智慧变电站业务拓展迅猛_3页_327kb

报告简评：安靠智电（300617）业绩符合预期，智慧变电站与GIL业务拓展迅猛

• 业绩表现：2023年上半年，安靠智电营业收入508亿元，同比增长291%，归母净利润135亿元，同比增长809%，扣非净利润107亿元，同比增长3979%，业绩符合预期。
• 产品结构优化：高压电缆连接件收入大涨261%，公司战略重心转向高毛利产品。
• 智慧模块化变电站业务：
  • 成功应用于腾讯云计算数据中心，具备占地小、施工快、成本低的优势。
  • 布局风电、光伏等多个项目，并在工业硅余热发电、港口、钢铁等领域中标，有望超预期增长，支撑第二增长曲线。
• GIL业务进展：
  • 2023年上半年中标GIL项目约511公里，订单充足。
  • 募投项目厂房已完工，预计2023年第四季度试生产，助力下半年放量。
• 投资建议：
  • 上调2023-2025年收入预测至1390/1910/2451亿元（原预测1281/1745/2178亿元），净利润为280/372/481亿元。
  • 当前P/E为22/17/13倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • GIL市场需求放缓、智慧变电站项目进展不及预期、产能投放不达预期等。