20181028-华创证券-建筑材料行业周报_水泥企业财报亮眼_沿江熟料价格近去年高点_17页_1mb

建材行业周报总结（20181019-20181026）

核心内容概览

本周建材板块整体表现偏弱，其中水泥板块跌幅较大，而其他细分行业如玻璃、管材、耐火材料等则有所上涨。水泥价格持续上涨，尤其在江苏、浙江、江西、安徽和四川等地，沿江熟料价格接近去年高点，市场对水泥价格和盈利表现较为乐观。玻璃行业价格小幅下跌，但玻纤行业保持稳定。宏观经济和政策环境对建材行业形成一定支撑，尤其是对水泥行业的错峰生产方案和政策支持。

主要观点与关键信息

一、水泥行业运行状况

• 价格表现：2018年10月全国高标号P.O42.5水泥均价为367.2元/吨，同比增长20.4%，1-10月累计均价同比增长22.3%。
• 需求情况：水泥需求整体较好，9月产量同比增长5%，1-9月累计同比增长1%。
• 盈利情况：水泥行业盈利能力持续增强，2018年三季报显示多数水泥企业净利润大幅增长，如海螺水泥、华新水泥、万年青等。
• 错峰生产：各地水泥企业继续执行错峰生产政策，多数地区未减少错峰天数，部分如新疆等地甚至延长，但政策允许差别化执行，避免“一刀切”。
• 区域差异：华东、中南地区水泥价格和需求表现较好，西南部分城市价格上调，但需求恢复缓慢；东北、西北地区价格基本稳定。

二、玻璃与玻纤行业

• 玻璃行业：本周国内浮法玻璃平均价格小幅下跌，华北市场受低价外销影响较大，其他区域市场稳中有跌。
• 玻纤行业：国内无碱粗纱市场价格稳定，2400tex缠绕直接纱均价约5000元/吨，部分中高端产品价格维持高位。
• 成本变化：纯碱价格有所上涨，影响玻璃利润；沥青价格同比上涨60.8%，PVC价格震荡上行，PP-R价格同比上涨14%。

三、建材板块周度行情

• 板块整体表现：建筑材料申万一级行业指数下跌0.07%，跑输沪深300指数1.3pct。
• 细分行业表现：水泥制造指数下跌2.59%，其余如玻璃制造、管材、耐火材料等均上涨，其中玻璃制造上涨2.99%，其他建材上涨3.44%。
• 个股表现：涨幅前三为九鼎新材（19.37%）、博闻科技（14.81%）、四川金顶（10.67%）；跌幅前三为鲁阳节能（-10.60%）、海螺水泥（-7.72%）、深天地A（-6.86%）。

四、政策与市场动态

• 政策支持：国务院、央行、证监会、银保监会发声支持A股，但建材板块受水泥拖累表现不佳。
• 错峰生产：各地水泥企业根据环保要求继续执行错峰生产，部分区域如新疆、天津、延安等地错峰时间较长，但多数允许差别化安排。
• 行业趋势：水泥行业需求以稳为主，房地产投资增速放缓，但基建投资维持增长，有助于水泥需求稳定。

五、投资推荐与核心观点

• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、万年青为首选，因华东、中南地区景气度较高，且三季报显示盈利增长。
• 新型建材：伟星新材因零售与工程双轮驱动，盈利稳定；中国巨石作为玻纤龙头，持续推进产能建设，中长期成长性良好。
• 风险提示：宏观经济下行风险、原材料价格快速上涨可能影响盈利空间。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 宏观经济下行可能导致建材行业需求萎缩；
• 燃料、原材料价格快速上涨可能侵蚀行业利润；
• 股权质押平仓风险仍需关注。

结论

水泥行业在政策支持和环保限产背景下，需求和价格持续走强，盈利表现亮眼，预计未来仍将稳中有升。其他建材子行业如玻璃、管材、玻纤等表现分化，部分行业价格稳定，部分则略有波动。整体来看，建材板块在宏观和微观层面均呈现利好，尤其是华东、中南地区，建议重点关注海螺水泥、华新水泥、万年青等企业。