20140331-广发证券-建筑材料行业_沿江熟料价格开始上涨_保增长预期升温_15页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业本周整体表现分化，水泥和玻璃价格走势不同。水泥价格有所回升，玻璃价格继续下跌。此外，丙烯酸价格也出现上涨。

主要观点

• 水泥行业：

  • 价格表现：3月24日至3月28日，全国水泥市场价格环比上涨1元/吨（0.28%），中南地区上涨2元/吨，西北地区上涨4元/吨，其他地区价格保持稳定。
  • 库存情况：全国水泥平均库存环比下降1%，华北、华东、中南、西南、西北地区库存均有所下降，其他地区无变化。
  • 煤炭价格：中南地区煤价下跌5元/吨，其他地区与上周持平。全国平均水泥煤炭价格差环比下跌1元/吨，华北地区跌幅最大。
  • 市场动态：华东、华南地区因需求恢复较好，价格小幅上调；中南地区价格开始回升，受新增产能较少影响；西北地区价格略有上调，主要因需求恢复和产能偏低。
  • 投资观点：基本面不差，但估值受压制，缺乏趋势性机会。建议关注政策放松（如保增长、地产调控）和龙头公司股价超跌带来的反弹机会。重点推荐海螺水泥、金隅股份和祁连山。

• 玻璃行业：

  • 价格表现：全国玻璃均价下跌0.76元/重箱，主要城市价格跌幅在-1.35至-0.10元/重箱之间，武汉跌幅最大。
  • 库存情况：玻璃存货3195万重箱，环比增加15万重箱，同比增长11.05%。
  • 市场动态：受房地产需求疲软和产能释放影响，玻璃价格持续走低。沙河玻璃降价冲击市场，部分企业降价促销。华北、东北地区需求尚未完全启动，价格仍处低位。
  • 产能与产线：3月28日总产线320条，同比增长29条。有效产能96326.4万重箱，同比增长17.51%。停产产能占比12.4%，环比下降4.82个百分点。

• 其他建材：

  • 丙烯酸价格上涨：部分公司如东方雨虹、长海股份等，因新产品放量和市占率提升，仍保持较快增长。
  • 原材料价格：工业萘、环氧乙烷、氧化锆等原材料价格保持稳定或小幅波动。

关键信息

• 水泥价格：

  • 华东、华南地区价格较高，受益于供给格局较好和旺季来临。
  • 北京、上海、武汉等地价格有所波动，但整体价格高于去年同期。

• 玻璃价格：

  • 多数地区价格持续走低，低于去年同期。
  • 沙河玻璃降价对市场造成较大冲击，影响下游需求。

• 库存变化：

  • 水泥库存全国平均下降1%，玻璃库存环比增加15万重箱，同比增长11.05%。

• 投资建议：

  • 水泥行业建议关注海螺水泥、金隅股份和祁连山。
  • 建材行业推荐方兴科技和长海股份，关注东方雨虹和建研集团。

• 风险提示：

  • 宏观经济继续下行。
  • 新投产能超预期。
  • 原材料成本大幅上涨。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资观点：基本面不差，但估值受压制。需等待政策放松和龙头公司股价反弹。

重点跟踪公司估值（2013年年报未披露）

重点跟踪公司估值（2013年年报已披露）

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：邹戈，S0260512020001，邮箱：zouge@gf.com.cn，电话：021-60750616
• 研究助理：谢璐，邮箱：xielu@gf.com.cn，电话：021-60750630

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