钢材4月报：震荡偏强-20210405-长江期货-21页_2mb

钢材4月报总结：震荡偏强

核心内容

长江期货股份有限公司发布的《钢材4月报：震荡偏强》主要分析了2021年4月钢材市场走势，重点围绕螺纹钢和热卷的供需格局、产业驱动及交易策略展开。报告指出，3月钢材市场在供给端政策推动下呈现偏强运行，4月市场仍有望延续震荡偏强的走势，但需警惕多重风险因素。

主要观点

• 3月行情回顾：尽管钢材价格处于高位、库存压力大、需求未超预期，但唐山限产政策的严格执行推动了价格震荡走强，市场开始重视“碳达峰、碳中和”政策。
• 4月行情展望：预计4月钢材供需格局将继续改善，产业驱动向上，钢价或呈现偏强走势。螺纹钢RB2105合约关注5300附近压力与4800-4900支撑。
• 交易策略：在高估值背景下，建议轻仓尝试5-10月螺纹钢正向套利策略，关注价差变化，设置止损与止盈。

关键信息

01 月度观点

• 3月行情：偏强运行，主要由供给端限产政策推动。
• 4月展望：震荡偏强，供需格局改善，产业驱动向上。
• 风险提示：需警惕海外疫情反复、碳排放政策、出口退税政策对走势的冲击，以及下游对高价格的承受能力。

02 品种估值

• 螺纹钢与热卷：当前估值偏高，仅次于供给侧改革期间。
• 热卷估值更高：相比螺纹钢，热卷的估值更为突出。
• 现货价格：螺纹钢和热卷现货价格接近历史高点，上涨周期已接近一年。

03 品种驱动

• 供需格局改善：
  • 螺纹钢：产量未大幅回升，需求已恢复至450万吨/周，库存周度去化100万吨，4月有望下降400-500万吨。
  • 热卷：产量受唐山限产影响更大，表需继续回升，库存去化速度快，当前库存水平与2018年基本相当。
• 产业驱动向上：4月供需格局有望继续改善，产业驱动向上，钢价仍可能偏强。

重点关注

1. 海外疫情：新增确诊病例有反弹趋势，部分国家加严限制措施，可能对钢材出口产生影响。
2. 碳达峰政策：《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》初稿提出2025年前实现碳排放达峰，2030年较峰值降低30%，并明确五大实现路径。
3. 出口退税政策：若取消，短期可能对热卷出口产生影响，但长期看，海外价差可能推动出口窗口再度打开。

交易策略

• 正向套利：建议轻仓尝试多螺纹5月同时空螺纹10月的套利策略。
• 逻辑：供给受限交易充分，基差和月间价差收缩至低位，未来可能转向需求驱动，近月与远月价差或拉大。
• 风险与目标：若限产趋严或扩大，远月预期可能更乐观；若期货升水现货，正套空间受限。可选择5-10价差回落至0附近时介入，目标位180，止损设置在-60。

声明与免责声明

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