20230628-长江期货-钢材半年报_预期开始强化_等待政策落地_27页_2mb

钢材半年报分析总结

01 回顾：成本需求双弱钢价螺旋下跌

• 上半年钢材价格呈现“先涨—后跌—再反弹”走势。
• 成本端：双焦价格领跌，钢材成本明显下移。
• 需求端：钢材出口数据强于预期，但国内需求数据弱于预期，现实需求偏差，依赖政策落地。

02 展望：预期开始强化等待政策落地

• 宏观面：高基数下三季度经济指标面临下滑压力，市场对宽松政策期待较高，6月已降息，后续可能有进一步政策。
• 需求端：
  • 地产复苏缓慢，新开工施工全面下滑，竣工数据较好。
  • 基建保持高速增长，关注是否出台政策性金融工具资金。
  • 制造业投资承压，行业分化明显；钢材出口受内外价差缩窄影响承压。
• 供给端：关注粗钢平控政策执行力度，可能带来阶段性行情。
• 成本端：
  • 铁矿供需格局松动，双焦累库预期叠加，废钢供应不确定，短流程成本较高。
• 走势预判：三季度可能二次探底，随后在政策落地+需求季节性回升+低库存+粗钢平控下价格上行，但原料宽松限制空间。

03 策略：钢价二次探底随后再度回升

• 建议关注多成材空铁矿套利机会。
• 市场尚未完全反应政策预期，需密切跟踪政策落地进展。