北上资金结构跟踪（VI）：“配置型”资金显著增持大金融板块-20210405-长江证券-23页_1mb

北上资金结构跟踪(VI) 总结

核心内容

本报告分析了2021年3月北上资金的持仓变化及行业配置趋势，重点关注“配置型”资金对大金融板块的显著增持，同时指出ETF整体份额下滑及主动管理型基金的发行情况。

主要观点

• 北上资金净流入但持仓市值下滑：尽管3月份北上资金整体小幅净流入，但各类机构的月均持仓市值均有所下降，其中外资银行和港资银行下滑最为明显，主要由持仓个股波动引起。
• 行业配置调整：金融地产板块和大金融行业成为配置重点，银行、非银金融持仓占比增幅较高；医药生物板块则被减持，显示资金对高风险行业较为谨慎。
• ETF市场动态：ETF整体份额下行，主要受宽基和消费类份额减少影响；QDII及港股类ETF表现较好，但多数ETF的规模和份额变动幅度不大。
• 基金仓位变化：灵活配置型基金仓位波动较大，普通股票型和偏股混合型基金仓位略有上升，反映市场整体偏谨慎。
• 北上资金流向：本周北上资金净流出约99.38亿元，净流入行业集中在银行、建材、非银金融、煤炭、化工等大金融和周期板块。
• 新发基金产品：主动管理型基金发行热度有所降温，新成立基金募集规模普遍较小。

关键信息

1. 机构持仓变化

• 外资银行和港资银行持仓市值下降明显，是主要的净流出机构。
• 港资券商和内资机构在中游周期和金融板块上增持，显示对避险资产的偏好。
• 外资投行在金融和消费板块上增持，但在TMT板块减持。

2. 行业配置变化

• 金融地产板块增持幅度靠前，表明资金转向避险资产。
• 医药生物持仓比例下降，是多数机构一致减持的行业。
• 化工、食品饮料等行业出现资金分歧，化工是外资偏好，而“假外资”则减持。

3. ETF动态

• ETF整体份额下行，主要受宽基、消费类份额减少影响。
• QDII及港股类ETF表现较好，但多数ETF规模和份额变动不大。
• 金融地产类ETF为本周规模增长主要来源，其他ETF多呈下滑趋势。

4. 基金仓位

• 普通股票型和偏股混合型基金仓位略有上升，显示市场逐步回暖。
• 灵活配置型基金仓位波动较大，说明其对市场变化的反应更为灵活。

5. 北上资金流向

• 净流出：本周北上资金合计净流出约99.38亿元，主要集中在医药生物、电气设备等行业。
• 净流入行业：银行、建材、非银金融、煤炭、化工等大金融和周期板块为主要净流入行业。
• 净流入个股：中国平安、招商银行、交通银行等金融股为主要净流入标的。

6. 新发基金产品

• ETF发行热度降温，新增待发行ETF产品数量减少，募集规模普遍不大。
• 主动管理型基金发行情况较为平淡，新成立基金多为偏股混合型和普通股票型，募集规模多在5亿元以下。

风险提示

• 本文统计基于历史数据，不保证未来表现。
• ETF分类方式灵活，仅供参考。

图表说明

• 图1、图2：展示各机构月均持仓市值及占比变化。
• 图3、图4、图5：反映机构在不同行业的持仓变化情况。
• 图6、图7、图8、图9、图10：展示外资银行、港资银行、港资券商、内资机构及外资投行的板块持仓比例。
• 图11：全球主要股市上周涨跌情况。
• 图12：A股市场各大行业本周收益表现。
• 图13、图14：ETF规模加权收益率表现。
• 图15：基金仓位测算及变化。
• 图16、图17：北上资金近5天及近63天的净流入情况。

表格说明

• 表1：ETF分类及其投资特征。
• 表2：ETF规模和份额变动情况。
• 表3：主要ETF的规模及份额变动。
• 表4：本周规模增长排名靠前的ETF。
• 表5：基金仓位分析。
• 表6：前十大持股比例个股和前十大持有市值个股。
• 表7：前十大资金流入个股和行业。
• 表8、表9：近期发行及新上市ETF产品。
• 表10、表11：主动管理型基金发行及新成立情况。

结论

整体来看，北上资金在3月份虽有净流入，但持仓市值下滑，反映出市场情绪偏谨慎。配置型资金显著增持大金融板块，而医药生物等高波动行业则被减持。ETF市场热度降温，基金仓位总体维持稳定，显示机构投资者在当前环境下趋于保守。