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美团-W 2023Q1业绩总结

业绩概要

美团-W发布2023年第一季度报告，实现营收586亿元，同比增长267%；Non-IFRS归母净利润55亿元，同比扭亏为盈，创历史新高。

关键驱动力

• 利润超预期增长得益于毛利率大幅提升至33.8%（同比+10.6pct），以及费用率优化：
  • 销售费用率17.8%，同比下降19个百分点。
  • 管理费用率3.4%，同比下降16个百分点。
  • 研发费用率8.6%，同比下降19个百分点。
• 运力充足和新业务成本优化带动整体经营杠杆释放。

核心业务表现

• 本地核心商业：收入429亿元，同比增长255%，经营利润大幅上升：
  • 外卖和闪购业务：交易笔数增长149%，美团闪购订单量同比增35%，年活跃商家数增30%。
  • 到店及酒旅业务：交易额逐步修复，春节期间间夜量同比增长超40%，酒旅业务间夜量和交易额大幅增长。
    -整体本地商业复苏加速，反映线下消费强势反弹。

新业务进展

• 新业务收入157亿元，同比增长301%，经营亏损率收窄至-32%（同比收窄38个百分点）：
  • 美团优选：通过优化供应链和定价，提升运营效率。
  • 美团买菜：交易额同比增长超50%，客单价和交易频次提升。

未来展望与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年营收将达2757亿、3444亿、4130亿元；Non-IFRS净利润预测分别为222亿、332亿、492亿元。
• P/E比率预计降至30X、20X、13X，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复可能导致消费复苏不及预期；用户消费力恢复、行业竞争加剧和政策不确定性是主要风险点。

总体评价

业绩超预期，核心业务强势复苏，新业务效率提升支撑增长，但需警惕外部风险。