20230809-华安证券-美团-W-03690.HK-2Q23业绩前瞻_本地消费稳步复苏_积极布局增强用户粘性_4页_338kb

美团-W（03690HK）2Q23业绩前瞻分析

核心观点:

• 公司积极布局提高用户活跃度，即时零售保持高增速。
• 2Q23 预计实现营业收入678亿元，同比增长331%；Non-GAAP 经营利润44亿元。
• 公司看好2023-2025年业绩增长，维持“买入”评级。
• 主要风险包括政策风险、竞争加剧、用户渗透不及预期及新业务不及预期。

主要分析:

⚫ 餐饮外卖及美团闪购

• 预计表现: 2Q23 实现30%营收增速达349亿元；预计订单量48亿单，增速29%。
• 策略: 联合商家参与618，通过内容布局及商品券（直播+爆品+商户券）提升商户获客及用户体验。内容强化用户心智，外卖作为线下后增量渠道。
• 亮点: “神券节”系列营销助力商户高频促销；商品券满足用户即时与非即时需求。
• 美团闪购: 联合360+城市超70万家门店举办618超级门店节，多品类（数码家电、宠物、服饰等）保持三位数增长。订单量同比增长45%。

⚫ 到店酒旅

• 市场背景: 本地消费（尤其餐饮）复苏领先，线上渗透有空间。
• 预计表现: 2Q23 预计实现1165亿元营收，同比增长625%。
• 趋势: 随本地消费回暖及线上化，公司认为业务处于加速复苏期。后续将持续挖掘新消费品类，并据竞争环境保持商户格局，维持高增速。

⚫ 新业务

• 预计表现: 2Q23 实现Non-GAAP经营亏损53亿元，营收168亿元，同比增长19%。美团优选进入精细化运营阶段。
• **目标:**继续保持高质量增长，进行降本增效。

⚫ 投资建议与财务预测

• 预测: 2023-2025年营业收入预计2801亿、3479亿、4240亿元，增速27%、24%、22%；经调整净利润预计208亿、313亿、488亿元。
• 评级: 维持“买入”评级。

⚫ 风险提示

• 政策风险、竞争加剧风险、用户渗透不及预期风险、新业务不及预期风险。