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化工品价格有所回落，关注磷化工与电子化学品行业

核心内容

2023年2月，基础化工行业整体表现较为平稳，中信基础化工行业指数上涨0.07%，在30个中信一级行业中排名第22位。虽然指数表现弱于上证综指，但跑赢沪深300指数。从子行业来看，合成树脂、聚氨酯和轮胎行业涨幅居前，而碳纤维、锂电化学品和电子化学品则出现下跌。

主要观点

• 市场回顾：2023年2月化工行业整体表现较弱，全年指数下跌12.18%，行业排名下滑至第27位。
• 产品价格跟踪：2月化工品价格整体回落，132个产品上涨，164个产品下跌。涨幅较大的产品包括氙气（88.63%）、三氯甲烷（27.08%）、硝酸（25.47%）等；跌幅较大的产品包括溴素（-30.38%）、碳酸锂（-21.35%）等。
• 行业投资建议：维持行业“同步大市”的投资评级，建议关注磷化工和电子化学品板块，因磷化工受供应收缩影响，价格有望上涨；电子化学品受益于国产化趋势，需求将提升。

关键信息

2月市场表现

• 行业指数：中信基础化工行业指数上涨0.07%。
• 子行业表现：
  • 合成树脂上涨10.32%
  • 聚氨酯上涨7.82%
  • 轮胎上涨7.24%
  • 碳纤维下跌11.35%
  • 锂电化学品下跌9.90%
  • 电子化学品下跌3.49%

个股表现

• 涨幅前五：美瑞新材（+38.19%）、诺普信（+34.22%）、科恒股份（+33.93%）、博菲电气（+31.50%）、新农股份（+26.72%）
• 跌幅前五：明冠新材（-27.53%）、恩捷股份（-19.39%）、天奈科技（-16.37%）、德方纳米（-15.69%）、元琛科技（-14.94%）

产品价格变化

• 上涨产品：氙气、三氯甲烷、硝酸、蒽油、高温煤焦油
• 下跌产品：溴素、片碱、DMF、碳酸锂、乙草胺

行业要闻

• 氮肥供应形势：2023年春耕期间氮肥供应形势好于去年，预计供应量达3218万吨，同比增长147万吨。
• 巴斯夫投资：将在湛江新建柠檬醛装置，并在德国建设薄荷醇和芳樟醇下游装置，预计2026年投产。
• 合盛硅业：硅氧烷深加工项目投产，国内有机硅单体总产能接近180万吨/年。
• 双星轮胎：拟在柬埔寨建设年产850万条高性能子午线轮胎项目，总投资约14.38亿元。
• 三友集团：与中科海钠合作布局钠电池产业链，包括电池级碳酸钠和正极材料项目。
• Cefic报告：欧洲化学工业商业信心回升，但需求增长尚未明显体现。
• 全球生物基化学品：需求增长持续，企业加大投资力度，推动行业技术进步。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 投资主线：
  • 磷化工：受供应收缩影响，磷矿石价格保持上升趋势，磷化工行业景气度有望提升。
  • 电子化学品：受益于半导体国产化趋势，需求持续增长。
  • 优质成长股：关注具备产业链一体化、低排放、清洁发展的龙头企业。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 行业竞争加剧
• 下游需求下滑

图表目录

• 图1：近一年基础化工指数表现
• 图2：2023年2月基础化工子行业行情表现
• 图3-图24：重点产品价格走势
• 图25：化工行业历史估值水平
• 图26：中信一级行业估值对比

行业评级与投资观点

• 行业估值：截至2022年3月9日，基础化工板块TTM市盈率为17.66倍，低于历史平均水平30.81倍。
• 投资策略：建议围绕磷化工、电子化学品等板块进行布局，优选具有竞争优势的一体化企业。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上