20230511-中原证券-基础化工行业月报_化工品价格总体弱势_关注氟化工与电子化学品板块_19页_1mb

基础化工行业月报总结

市场回顾

• 中信基础化工行业指数表现：2023年4月份中信基础化工行业指数下跌750%，在30个中信一级行业中排名第28位。近一年来，中信基础化工指数下跌467%，表现同样偏弱。
• 子行业分化严重：4月份33个中信三级子行业中，仅有轮胎、电子化学品和复合肥表现较好，分别上涨224%、下跌094%和下跌206%。而涂料涂漆、氟化工、磷肥板块表现居后，分别下跌1416%、1348%和1324%。
• 个股表现：板块477只个股中，63支股票上涨，412支下跌。涨幅前十个股包括中石科技、安集科技等，涨幅均超2000%；跌幅前十个股包括东方材料、ST必康等，跌幅普遍接近40%。

行业要闻回顾

• 一季度化学原料制造业利润同比下降549%，化工行业整体利润表现疲软。
• 1-3月全国工业产能利用率为743%，其中化学原料和化学制品制造业产能利用率为755%。
• 本月初原油价格波动较大，WTI原油上涨14.7%，布伦特原油下跌0.29%。
• 全球脱碳趋势加快，推动石化产品需求增长，清洁能源替代成为重点关注领域。
• 天然气价格上涨进一步压缩甲醇利润空间，甲醇进口量同比增加，但国内下游需求整体偏弱。
• 全球PVC产能激增，尤其是中国和印度，预计未来五年新增产能将达900万吨/年。

产品价格跟踪

• 近318种化工产品中，87种价格上涨，203种下跌。涨幅较大的产品包括BDO、甲基丙烯酸甲酯、TDI等；下跌明显的产品包括氢氧化锂、磷酸铁锂等。
• 主要产品价格走势上，乙烯、丙烯、丁二烯等产品价格震荡较为明显，部分产品如PVC价格近期出口激增，国际市场出现供过于求的局面。

行业投资建议

• 保持“同步大市”评级，建议关注氟化工与电子化学品板块。
• 周期性行业中，氟化工板块因明年三代制冷剂产能收缩及下游需求增长，存在供需改善预期；电子化学品板块受益于国产替代趋势，需求增长确定性强。
• 针对产业整合趋势，优选产业链龙头，关注差异化竞争强的一体化企业。风险提示包括原材料价格波动、行业竞争加剧及下游需求下滑等。

行业估值分析

• 目前中信基础化工板块TTM市盈率为18.69倍，低于历史平均水平，估值处于偏低位置。
• 与其他行业横向对比，在30个一级行业中排在第12位，整体估值具有吸引力。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑、宏观经济不确定因素等。