20220619-东吴期货-沥青周报_成本端大幅承压_沥青恐受拖累_11页_1mb

沥青市场周度总结

核心内容

2022年6月19日，东吴期货对沥青市场进行了周度复盘分析。整体来看，沥青市场在成本端原油大幅承压的情况下，价格出现回调，基本面虽维持边际向好，但上行势头有所放缓。

主要观点

• 成本端承压：原油价格周内大幅下跌，拖累沥青价格走势，沥青主力2209合约报收4630元，周跌幅为-4.69%。
• 沥青基本面：尽管沥青开工率小幅走高，但需求端受到梅雨季影响，整体价格回调，原先的逢低做多策略建议终止。
• 供给端变化：国内沥青装置开工率维持低位，部分炼厂处于检修或停产状态，预计未来几周将有部分炼厂复产。
• 库存情况：社会库存和厂家库存持续走低，表明市场供需关系有所改善。
• 利润分析：沥青装置利润有所修复，但整体仍为负值，沥青利润反超燃料油，需关注后续开工率变化。
• 进口情况：沥青进口量持续偏低，4月环比减少9%，1-4月累计进口量同比减少6.4%。

关键信息

沥青价格与原油走势

• 沥青主力2209合约报收4630元，较上期下跌228元，周跌幅-4.69%。
• 美原油主力2208合约报收115.32美元，较上期下跌3.36美元，周跌幅-2.83%。

沥青供给情况

• 国内开工率：周度开工率27.3%，环比+2.5%，总体维持低位。
• 主要炼厂状态：
  • 西北地区：库车石化、天之泽、塔星石化等炼厂停产或检修，复产时间未定。
  • 东北地区：辽河石化、盘锦北方沥青、盘锦浩业等炼厂处于检修或停产状态，部分预计在6月复产。
  • 华北地区：金诺石化、金承石化等炼厂停产，复产时间未定。
  • 山东地区：东明石化、中海沥青等炼厂转产渣油，部分预计在6月中旬复产沥青。
  • 华东地区：扬子石化、中油兴能等炼厂处于检修或停产状态，预计在6月复产。
  • 华南地区：中海湛江、中油高富等炼厂转产渣油，复产时间未定。

沥青库存情况

• 社会库存：最新值54.50万吨，环比减少4.49万吨，处于4年低位。
• 厂家库存：最新值72.00万吨，环比减少0.67万吨，库存持续走低。
• 炼厂库存率：31.84%，环比下降0.30%，表明下游备货情绪有所改善。

沥青需求分析

• 季节性影响：南方进入梅雨季，但降雨对需求影响不大。
• 北方需求：北方降雨较少，赶工项目仍可释放需求。
• 贸易商行为：沥青现货价格连续上涨后，贸易商备货情绪稍有回落，逐渐转向以销定进。

进口情况

• 4月进口量：229.83万吨，环比减少9%，同比减少0.5%。
• 1-4月累计进口：988.52万吨，同比减少6.4%。
• 套利窗口：各地套利窗口缩窄，沥青进口量持续偏低。

风险提示

• 成本端波动：原油价格波动是当前沥青市场的主要风险因素。
• 开工率变化：沥青装置开工率能否维持偏低状态，将影响市场供需关系。
• 需求变化：下游需求是否能持续好转，仍需关注天气和工程项目进展。

结论

当前沥青市场受成本端原油大幅下跌影响，价格回调，基本面虽边际向好，但上行势头放缓。建议投资者关注成本端动向，终止原先的逢低做多策略，激进者可少量做空。同时，需留意沥青装置开工率变化及下游需求表现。