20220617-东吴期货-沥青周报_沥青受成本端拖累涨势放缓_11页_1mb

沥青受成本端拖累涨势放缓总结

核心内容

沥青近期价格走势受成本端原油波动影响，涨势有所放缓。尽管沥青基本面维持向好，但原油价格调整导致沥青价格回调，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

• 成本端影响显著：原油价格周内出现较大调整，对沥青价格形成拖累，沥青主力2209合约周跌幅达-4.69%。
• 沥青基本面边际向好：社库和厂库持续走低，表观需求增加，沥青市场整体供应偏紧。
• 沥青开工率维持低位：国内沥青装置开工率27.3%，环比上升2.5%，但总体仍处于低位。
• 部分炼厂复产计划：未来一周，辽河石化和扬子石化有复产沥青的计划，可能对市场供应产生一定影响。
• 利润修复与开工率变化：沥青装置利润为-396.89元/吨，环比略有修复，沥青利润已反超燃料油，需关注后续开工率变化。
• 进口量持续下降：4月沥青进口量环比减少9%，同比减少0.5%，1-4月累计进口量同比减少6.4%，显示国内沥青自给能力增强。
• 库存持续走低：社会库存和厂家库存均维持下降趋势，沥青基本面持续好转。
• 需求端表现分化：南方进入梅雨季，降雨影响需求；北方赶工项目仍能释放需求，但资金紧张限制采购。

关键信息

原油与沥青价格走势

• 沥青主力2209合约周收4630元，较上期下跌228元，周跌幅-4.69%。
• 美原油主力2208合约周收115.32美元，较上期下跌3.36美元，周跌幅-2.83%。

沥青供给情况

• 国内装置开工率：27.3%，环比+2.5%，总体维持低位。
• 主要炼厂生产状态：
  • 西北地区：库车石化、塔星石化、天之泽、美汇特等炼厂处于停产或转产渣油状态。
  • 东北地区：辽河石化、盘锦北方沥青、盘锦浩业等炼厂处于检修或停产状态，部分计划复产。
  • 华北地区：金诺石化、金承石化等炼厂处于停产状态，部分计划复产。
  • 山东地区：东明石化、汇丰石化、中海沥青、中化弘润等炼厂处于转产渣油或检修状态，部分计划复产。
  • 华东地区：扬子石化、中油兴能、金海宏业、上海石化等炼厂处于停产或检修状态，部分计划复产。
  • 华南地区：中海湛江、中油高富等炼厂处于转产渣油或停产状态。

沥青利润与价差

• 山东地炼沥青利润：本周为-396.89元/吨，环比-39.40元/吨。
• 沥青价差：沥青利润反超燃料油，需关注后续开工率变化。

沥青进口情况

• 4月进口量：229.83万吨，环比减少9%，同比减少0.5%。
• 1-4月累计进口：988.52万吨，同比减少6.4%。

沥青库存

• 社会库存：最新值54.50万吨，环比减少4.49万吨，处于4年低位。
• 厂家库存：最新值72.00万吨，环比减少0.67万吨，库存持续走低。
• 炼厂库存率：31.84%，环比-0.30%，显示炼厂库存压力有所缓解。

沥青需求

• 南方需求：梅雨季影响不大，需求维持低位。
• 北方需求：赶工项目释放需求，但资金紧张限制采购。
• 贸易商行为：现货价格连续上涨后，贸易商备货情绪有所回落，逐渐转向以销定进。

风险提示

• 成本端波动：原油价格波动是沥青价格的主要风险因素。
• 开工率变化：沥青装置开工率能否维持偏低将影响市场供需格局。
• 复产进度：部分炼厂复产计划可能影响未来供应，需密切关注。

结论

沥青市场整体基本面边际向好，但受成本端原油价格调整影响，价格涨势放缓。短期内需关注原油波动及沥青装置开工率变化，建议逢低做多，但需警惕成本端风险。