石油沥青专题报告_山东华东地区沥青市场走访调研报告_7页_815kb

山东华东地区沥青市场走访调研报告总结

报告摘要

本次调研旨在了解山东及华东地区沥青现货生产企业、仓储及贸易商的现状，分析市场供需矛盾及对后市的影响。调研发现，2018年以来，由于原油成本上涨及沥青加工利润收缩，市场供应呈现收紧趋势。韩国沥青进口量减少及价格上涨进一步加剧了国内供应紧张的局面，但国内沥青仓储水平较高，短期内不会出现长期短缺。此外，马瑞原油虽面临供应问题，但目前仍处于供大于需状态，短期不会影响沥青生产。

核心内容与主要观点

1. 沥青供应受利润压缩影响

• 原油成本上涨：2017年下半年以来，原油价格上涨导致沥青加工利润大幅缩水。
• 需求淡季叠加：沥青需求处于淡季，现货和期货价格迟迟未突破。
• 炼厂应对策略：
  • 配套装置齐全的炼厂（如山东某央企下属炼化企业）选择转产焦化料，以提高利润。
  • 装置简单的华东地方炼厂则因利润不佳，选择停产检修。
• 消费税政策影响：2018年3月消费税新系统上线，对炼厂加工利润造成较大压力，马瑞原油加工利润在一季度处于亏损状态。

2. 沥青仓储水平较高

• 华东地区库存情况：调研显示，华东及山东沥青仓储企业库存接近饱和，预计约16万吨。
• 贸易商囤货行为：前期因价差合适，贸易商有囤货行为，但随着沥青价格上涨，库存将逐步流入市场。
• 仓储企业观点：社会库存偏高，与炼厂库存逐步消化形成反差，短期供应压力较大，但中长期库存有望缓解。

3. 马瑞原油供应不紧张

• 委内瑞拉供应问题：委内瑞拉原油对华出口量同比下降9.90%，产量也有所下滑。
• 马瑞原油贴水扩大：2018年1月以来，马瑞原油贴水幅度不断加大，表明供大于需。
• 炼厂采购意愿低：由于利润不佳，炼厂对马瑞原油的采购积极性不高，短期内不会出现原料短缺。

4. 韩国沥青进口量减少

• 进口量收缩：韩国因IMO标准影响，逐步进行装置检修，进口量减少。
• 韩国沥青价格上涨：6月份韩国沥青进口价格显著上涨，对国内沥青市场形成冲击。
• 进口减少影响：韩国进口量减少加重了国内供应紧张，但国内供给端在价格上涨后有望恢复，中长期供应不紧张。

策略与建议

建议

• 多原油空沥青：不符合利润修复的基本面逻辑。
• 反向空原油多沥青：在原油短线上行承压、沥青基本面偏利多的背景下，价格难以持续下跌，短线存在做多机会。
• 操作建议：推荐等待期价回调后，做多1812合约。

风险提示

• 委内瑞拉局势恶化：可能对油价形成冲击。
• 中石化沥青价格上调不及预期：影响市场供需平衡。

关键信息汇总

附录：调研走访单位基本情况及观点

山东道路施工企业下属沥青仓储

• 库容：交割库3.25万吨，总库容8万吨
• 运输方式：公路运输为主，有四个接卸口
• 销路：主要销售至山东、河南及施工区域
• 行情展望：目前库存尚有部分，关注下游需求变化

山东某央企下属炼化企业

• 库容：交割厂库3万吨，交割仓库2万吨，总库容约30万吨
• 装置配套：齐全，包括重交沥青装置、蒸馏装置等
• 销路：陆运为主，部分自用焦化料
• 行情展望：生产积极性不高，但仍参与期现交易

江苏某沥青地方炼厂

• 装置：两套常减压装置，总产能140万吨/年
• 运输方式：码头接卸，长江航道运输至西南
• 原料来源：主要通过中燃油采购马瑞原油
• 行情展望：当前利润不高，即将停产检修

江苏某沥青仓储企业

• 库容：交割仓储4.09万吨，总库容8万吨
• 进口沥青：主要存储韩国进口沥青
• 外输方式：汽运、水运、火运
• 行情展望：前期套利盘等待价格上涨出货，社会库存约16万吨

江苏某沥青贸易企业

• 总罐容：8万吨
• 外销方式：汽运与水运各占一半
• 改性沥青产能：7-8万吨/年，生产能力1000吨/日
• 行情展望：看好后市沥青价格上涨，执行前期合同出货库存

总结

本次调研显示，山东及华东地区沥青市场面临供应偏紧和利润修复的双重压力。原油成本上涨与消费税政策趋严导致炼厂加工利润下滑，部分炼厂选择停产检修或转产其他产品。韩国沥青进口量减少与价格上涨进一步加剧了市场紧张。然而，国内沥青仓储水平较高，中长期供应不紧张，市场有望在价格修复后逐步恢复。策略上建议关注反向空原油多沥青的短线机会，但需警惕地缘政治风险和价格波动。