20240827-德邦证券-恒玄科技-688608.SH-恒玄科技2024年中报点评_可穿戴市场需求份额双增_BES2800放量可期_4页_831kb

恒玄科技（688608SH）公司点评总结

投资简评

恒玄科技于2024年8月26日发布半年度业绩报告，2024年上半年实现营业收入1531亿元，同比增长68%；实现归母净利润148亿元，同比增长200%；扣非净利润112亿元，同比增长1873%。其中，二季度单季度营收创新高，环比增长显著，产品毛利率稳定恢复。

主要分析结论

1. 单季度营收创新高，毛利率显著回升：公司二季度营业收入达到878亿元，同比增长67%，创历史新高。毛利率环比提升0.46个百分点，达33.4%，费用率降低推动了盈利能力提升。

2. AIoT布局成果显现，新产品支持力度加大：公司推出了新一代智能可穿戴芯片BES2800系列，采用6nm FinFET工艺，支持AI功能，已在多个客户项目中导入，预计下半年量产出货。该公司产品线持续扩展，智能手表/手环芯片占比达到28%，市场份额提升明显。

3. 研发投入持续增加，技术竞争力稳固：2024年上半年研发费用率高达21%，研发持续推进产品更新迭代，支持包括智能手表、无线耳机等多场景应用。

未来成长预期

德邦证券维持“买入”评级，预计公司在AIoT平台化布局下将持续增长，公司2024-2026年度预计营业收入分别为324亿、378亿、452亿元，归母净利润为36亿、48亿、68亿元。基于当前股价计算，对应2024-2026年PE分别为52、38、27倍。

风险提示

• 新品推广不及预期
• 下游市场需求变化
• 行业竞争加剧
• 供应链风险