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恒玄科技2024年上半年业绩分析总结

恒玄科技（688608SH）2024年半年度报告显示，公司实现收入1531亿元，同比增长682.6%，归母净利润148亿元，同比增长199.76%。二季度收入创历史新高，达878亿元，同比增长66.8%，环比增长34.45%，净利润增速领先。

毛利率方面，2024年Q2为33.39%，同比恢复性增长0.46个百分点，公司通过规模效应优化成本，研发费用率降至21.01%，研发投入322亿元。存货增加主要因提前备货，支持市场需求。

市场环境稳定，蓝牙耳机和开放式耳机市场增速显著，公司产品覆盖WIFI6、蓝牙、星闪等协议，实现低延时和高传输速率，扩展智能耳机、手表等场景。

新一代芯片BES2800已量产，采用6nm工艺，预计下半年放量，推动可穿戴设备增长，进一步提升营收。

投资建议：看好公司作为AISOC芯片龙头，预计2024-2026年归母净利润分别为396亿、582亿、820亿元，年复合增长率超过40%，对应PE降至2234倍。

风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、新品放量不达预期等。

恒玄科技下半年有望继续高增长，但需关注外部风险。