20240426-德邦证券-恒玄科技-688608.SH-24Q1营收大幅增长_新品_BES2800进一步拓宽可穿戴市场_4页_655kb

恒玄科技2024年第一季度点评

公司业绩亮点

• 营收大幅增长：2024年第一季度公司实现营收65.3亿元，同比增长702.7%，延续了2023年的增长势头（2023年营收217.6亿元，同比增长46.6%），主要得益于智能手表及手环类芯片的市场热销。
• 盈利状况改善：净利润扭亏为盈，2024Q1公司归属于上市公司股东的净利润为0.28亿元，原因是营业收入大幅增长。

盈利能力

• 毛利率下降：尽管营收增长，但综合毛利率同比下降27.6个百分点至32.93%，主要受产品结构调整与成本上升影响；环比则小幅增长0.38个百分点。
• 研发投入持续加大：公司24Q1研发费用同比增长379.8%，达到16.5亿元，显示其对新产品开发的持续投入和技术领先性追求。

产品与市场拓展

• 新产品线拓展：推出新一代智能可穿戴芯片BES2800系列，支持更高算力和低功耗Wi-Fi音频，采用6nm FinFET工艺，提升AI语音和传感器算法的支持能力，预计2024年量产。
• 客户与应用领域：产品广泛应用于三星、OPPO、小米、荣耀、华为等品牌终端，在TWS耳机、智能手表、智能眼镜等市场稳步推进AG智能助听器等新产品渗透。

投资建议

• 财务预测：德邦证券调整了公司2024-2026年营收和利润预期，预计净利润将从3.06亿元增至5.52亿元，市盈率预计逐步降至26倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游客户需求不及预期、技术研发进程延迟、消费电子行业竞争加剧、上游成本持续上涨等风险需密切关注。

总结
恒玄科技凭借产品线的持续扩展和研发能力的加强，在AIoT领域具备良好发展前景，2024年Q1业绩显示出强烈的恢复增长信号，公司估值较为合理，维持买入评级。