20240714-德邦证券-恒玄科技-688608.SH-恒玄科技2024_H1业绩预告点评_营收再创季度历史新高_看好AI可穿戴发展趋势_4页_819kb

恒玄科技2024年业绩与展望总结

恒玄科技发布2024年上半年业绩预告，显示公司业绩强劲增长，主要得益于智能家居和可穿戴市场的扩展。预计上半年营收1531亿元，同比增长68%，归母净利润148亿元，同比增长200%，扣非净利润112亿元，同比增长1873%。其中，第二季度营收878亿元，同比增长67%，创历史新高；归母净利润120亿元，环比增长336%；毛利率为33.4%，环比上升0.47个百分点。

公司正积极推进AIoT平台化布局，下游市场拓展成果显著。智能可穿戴和智能家居领域需求持续增长，新产品如BES2800系列芯片实现量产出货，采用6nm制程，集成WiFi和蓝牙模块，支持本地算法处理，能满足TWS耳机、智能手表等AI化可穿戴产品需求。公司自2021年起布局智能穿戴市场，从第一代芯片到新品持续拓展，有望进一步提升市场份额和产品竞争力。

研发投入持续增加，2024年一季度研发费用165亿元，同比增长3798%。新产品如2700iBP和WIFI6芯片已量产，2800系列产品也已商用，未来收入增长潜力大。分析师强调，AIoT趋势推动公司向平台型公司转型，战略布局契合市场需求。

基于业绩表现，公司上调2024-2026年收入预测至324/378/452亿元，归母净利润至33/44/57亿元。以当前股价计算，静态市盈率（PE）和市销率（PS）显示估值合理。建议维持“买入”评级，认为公司产品竞争力稳步提升。

风险方面包括新品拓展不及预期、下游需求波动、市场竞争加剧和供应链问题，可能影响增长。

总体来看，恒玄科技在AIoT领域取得初步成果，财务指标改善显著，看好其长期发展前景。