核心內容
瑞豐動力是一家位於中國的專業缸體製造商，主要為中國汽車製造商及發動機製造商提供缸體、缸蓋及相關部件的設計、開發、生產和銷售服務。公司業務覆蓋用車、商用車及機動工業車輛等領域，並在中國缸體製造市場中佔有3.0%的市場份額，位列第四。
預期時間表
| 項目 |
日期 |
| 登記截止日期 |
2017年12月22日中午 |
| 定價日期 |
2017年12月22日 |
| 抽籤結果公佈日期 |
2018年01月04日 |
| 支票退回日期 |
2018年01月04日 |
| 股份上市日期 |
2018年01月05日 |
財務及發行數據
| 項目 |
資料 |
| 行業 |
設備 |
| 保薦人 |
國泰君安國際 |
| 核數師 |
KPMG |
| 主要股東 |
孟連周、張躍選、劉占穩、劉恩旺（51.38%） |
| 買賣單位 |
2000 |
| 招股價（低） |
HK$1.60 |
| 招股價（高） |
HK$1.68 |
| 公開發售股份數目 |
20m |
| 配售股份數目 |
180m |
| 總股數 |
800m |
| 總市值（招股上限價計） |
HK$1344.0m |
盈利預測及估值
| 招股價（港元） |
所得款項（百萬人民幣） |
每股有形資產淨值（港元） |
市帳率（倍） |
2016年盈利（人民幣） |
2016年市盈率（倍） |
| 1.60 |
248.9 |
1.12 |
1.4 |
- |
11.9 |
| 1.68 |
262.3 |
1.14 |
1.5 |
93.7m |
12.5 |
根據2016年盈利計算，市盈率為11.9至12.5倍。
回撥機制
| 超額認購倍數 |
公開認購比例 |
配售比例 |
| 0至小於15 |
10% |
90% |
| 15至小於50 |
30% |
70% |
| 50至小於100 |
40% |
60% |
| 大於100 |
50% |
50% |
財務表現
綜合收益表（截至12月31日止年度）
| 項目 |
2014 |
2015 |
2016 |
| 總收入（百萬人民幣） |
432.0 |
481.1 |
669.9 |
| 毛利（百萬人民幣） |
139.5 |
159.6 |
193.1 |
| 稅前盈利（百萬人民幣） |
76.7 |
87.2 |
109.0 |
| 股東利潤（百萬人民幣） |
63.8 |
73.4 |
93.7 |
綜合資產負債表（於12月31日）
| 項目 |
2014 |
2015 |
2016 |
| 流動資產（百萬人民幣） |
245.4 |
280.5 |
377.8 |
| 非流動資產（百萬人民幣） |
430.7 |
505.4 |
670.7 |
| 總資產（百萬人民幣） |
676.1 |
785.9 |
1048.5 |
| 流動負債（百萬人民幣） |
284.1 |
323.6 |
376.2 |
| 非流動負債（百萬人民幣） |
48.4 |
45.3 |
163.0 |
| 總負債（百萬人民幣） |
332.5 |
368.9 |
539.2 |
| 總權益（百萬人民幣） |
343.6 |
417.0 |
509.3 |
公司優勢
- 作為中國第四大專業缸體製造商及知名缸蓋生產商；
- 具有高度靈活的生產設施及流程，可滿足不同客戶的特定需求；
- 持續優化及創新生產流程和技術；
- 卓越的設計及研發能力；
- 牢固穩定的客戶群；
- 具備豐富行業知識的資深管理團隊。
行業概覽
- 中國汽車行業近年快速增長，2016年汽車製造業收入位列第三；
- 中國汽車發動機產量從2011年的17.9百萬台增至2016年的27.2百萬台，年複合增長率為8.7%；
- 預期到2021年發動機產量將增至38.2百萬台，年複合增長率為7.0%；
- 缸體是發動機的核心部件，其缺陷率需保持在較低水平；
- 2016年中國缸體銷量為28.2百萬個，年複合增長率為8.9%；
- 預期到2021年缸體銷量將增至39.8百萬個，年複合增長率為7.1%；
- 缸體市場由汽車製造商自製及專業製造商外包生產組成，2016年專業製造商佔45.3%，其中39.3%為中國內地公司，60.7%為中外合資及外商投資企業。
集資用途
- 283.3百萬港元（以發售價每股1.64港元計算） 將用於以下用途：
- 122.5百萬港元（43.3%）：優化智能制造流程，包括自動生產設備購買（100.9百萬港元，35.7%）及智能製造系統開發與安裝（21.6百萬港元，7.6%）；
- 24.1百萬港元（8.5%）：償還部分短期借款；
- 42.8百萬港元（15.1%）：新建機械加工線及添置設備以提高產能；
- 34.1百萬港元（12%）：加強研發能力；
- 13.7百萬港元（4.8%）：營運資金及一般企業用途。
估值與建議
- 按2016年盈利計算，市盈率為11.9-12.5倍；
- 行業持續增長，公司佔有一定的市場份額，前景良好；
- 建議小注認購，以降低風險。
風險因素
- 未必能開發及製造出獲得市場認可的新產品；
- 若無法保持生產設施的利用率，則利潤率及盈利能力可能受到重大不利影響；
- 產品需求依賴於中國汽車行業的發展趨勢；
- 若生產設施出現意外中斷，可能對業務、財務狀況及經營業績造成重大影響；
- 若未能獲得客戶採購訂單，財務表現可能受影響；
- 若失去現有的稅收優惠，可能對財務狀況造成不利影響。
重要聲明
- CSC Securities (HK) Ltd及其關聯機構可能在該公司中尋求財務利益；
- 本文信息由發行招股章程的發行人提供，發行人對其準確性負責任；
- 潤資者應閱讀招股章程以獲取發行詳情；
- 未完成正式申請程序前，不得申請該股份。
警示聲明
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