核心内容
阜博集團是一家领先的线上视频内容保护服务提供商，根据弗若斯特沙利文的数据显示，2016年其在全球市场中排名第2，市场份额为7.5%。公司主要通过水印和指纹技术保护线上及线下视频内容，减少内容拥有者的收入损失。
主要观点
- 阜博集團在视频内容保护领域占据重要地位，尤其在在线视频保护市场中。
- 公司拥有强大的客户基础，包括多家全球知名的电影公司及内容拥有者。
- 公司具备先进的技术能力和产品开发能力，专注于提升其在线视频保护平台的性能。
- 管理团队经验丰富，且有知名投资者支持，增强了市场信心。
- 阜博集團建议投资者认购该股，因其具有较大的发展潜力。
关键信息
预期时间表
| 项目 |
日期 |
| 登记截止日期 |
2017年12月22日中午 |
| 定價日期 |
2017年12月22日 |
| 抽籤結果公佈日期 |
2018年1月3日 |
| 支票退回日期 |
2018年1月3日 |
| 股份上市日期 |
2018年1月4日 |
基本资料
| 项目 |
内容 |
| 行业 |
视频娱乐 |
| 保荐人 |
中信证券 |
| 核数师 |
安永 |
| 主要股东 |
Yangbin Bernard WANG (14.57%) |
| 购股单位 |
1000 |
| 招股价（低） |
HK$2.50 |
| 招股价（高） |
HK$3.70 |
| 公开发售股份数目 |
8m |
| 配售股份数目 |
72m |
| 总股数 |
413.17m |
| 总市值（招股上限价计） |
HK$1528m |
盈利预测及估值
| 项目 |
招股价（低） |
招股价（高） |
| 所得款项（千美元） |
20859 |
33148 |
| 每股有形资产净值（港元） |
0.68 |
0.91 |
| 市帳率（倍） |
3.68 |
4.07 |
| 2016年盈利（美元） |
2.84m |
|
| 2016年市盈率（倍） |
46.6 |
69.0 |
回拨机制
| 超额认购倍数 |
公开认购比例 |
配售比例 |
| 0至小于15 |
10% |
90% |
| 15至小于50 |
30% |
70% |
| 50至小于100 |
40% |
60% |
| 大于100 |
50% |
50% |
财务报表（截至12月31日止年度）
| 项目 |
2014年 |
2015年 |
2016年 |
| 总收入（千美元） |
10144 |
17576 |
16794 |
| 毛利（千美元） |
8984 |
13667 |
13276 |
| 税前盈利（千美元） |
2727 |
4257 |
3974 |
| 股东利润（千美元） |
1813 |
2627 |
2838 |
综合资产负债表（于12月31日）
| 项目 |
2014年 |
2015年 |
2016年 |
| 流动资产（百万港元） |
3928 |
10917 |
12916 |
| 非流动资产（百万港元） |
7438 |
13148 |
12167 |
| 总资产（百万港元） |
11366 |
24065 |
25083 |
| 流动负债（百万港元） |
20362 |
25309 |
3321 |
| 非流动负债（百万港元） |
3 |
1 |
- |
| 总负债（百万港元） |
20365 |
25310 |
3321 |
| 总权益（百万港元） |
-8999 |
-1245 |
21762 |
集资用途
- 187.3百万港元（以每股3.10港元计算）将用于以下用途：
- 37.5百万港元（20%）：实施销售及营销计划，扩大全球客户基础。
- 37.5百万港元（20%）：升级和优化电脑基础设施及设备。
- 37.5百万港元（20%）：潜在策略投资及收购。
- 28.1百万港元（15%）：扩展在硅谷、波特兰、日本和香港的办公室。
- 28.1百万港元（15%）：扩展研发能力，包括招聘研发人员及收购技术。
- 18.6百万港元（10%）：一般营运资金用途。
估值分析
- 2016年盈利为2.83百万美元，市盈率范围为46.6-69.0倍。
- 全球在线视频保护市场预计在2021年将达到194.6百万美元，复合年增长率8.0%。
- 美国及中国市场的复合年增长率分别为7.8%和11.6%。
- 阜博集團在2016年在线视频保护市场中占据7.5%的市场份额，处于全球领先地位。
风险因素
- 集团主要客户为少数内容拥有者，若主要客户减少使用服务，将影响业务。
- 客户未作出长期承诺，合同可随时终止。
- 集团经营历史有限，难以评估未来前景及盈利能力。
- 业务业绩高度依赖VideoTracker的盈利能力。
- 若未能成功发展线上PPT平台，将影响增长前景。
- 大量递延税项资产受会计判断不确定性影响。
建议
- 阜博集團建议投资者认购该股，因其具备较强的市场地位和增长潜力。
其他信息
- 免责声明：此报告仅为信息用途，不构成购买或出售证券的要约，投资者需自行评估投资适宜性。
- 重要提示：CSC Securities (HK) Ltd及其关联方可能在该公司的财务利益中，投资者应仔细阅读招股章程获取详细信息。
