20240311-国投证券-建筑行业周报_超长期特别国债助力基建稳增长_三大工程_建设有望提速_看好低估值基建央国企和城改板块_11页_1mb

国投证券建筑行业周报总结（2024年3月11日）

行业表现

• 建筑装饰行业（SWI）本周上涨0.33%，强于深证成指和沪深300，但弱于上证综指。
• 子行业中，房屋建设、国际工程和基建市政工程表现较好，分别上涨166%、148%和97%；钢结构、化学工程和其他专业工程出现下跌。
• 行业市盈率（TTM）为89.5倍，市净率（LF）为0.76倍，估值较上周上升。部分公司如中国铁建（PE 42.1）、中国建筑（PE 36.8）等市盈率较低。

核心驱动因素

• 超长期特别国债发行（今年1万亿元）支撑基建投资稳增长，化解地方债务风险，提升央国企项目订单和回款。
• 央企市值管理于2024年全面推开，央企估值有望提升。
• “三大工程”（保障性住房、城中村改造、好房子建设）推动开工建设，助力规划设计和承包需求。
• 设备大规模更新需求增长，水泥等高端装备领域受益。

投资建议

• 首选标的：低估值基建央企龙头，如中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑；城改相关公司，如华阳国际、蕾奥规划；其他如中材国际（受益设备更新），苏文电能（电力板块反弹机会）。
• 短期机会：超跌反弹标的，如安徽建工、隧道股份；国际工程服务商（中材国际、中钢国际）。
• 细分领域：水利建设、城中村改造持续受益。

风险提示

• 政策实施不及预期、经济下行、固定资产投资下滑、地产回暖缓慢、地方财政压力等。

关键事件与数据

• 住建部推动三大工程提速，国开行发放城中村改造专项借款超614亿元。
• 政府工作报告提出赤字率3%、专项债39万亿元，支持基建投资。
• 地产端优化：预售资金保险机制试点，助力房企流动性。

本报告仅供参考，投资决策请自行判断。