20240206-国元证券-江苏雷利-300660.SZ-2023年度业绩预告点评_业绩基本符合预期_工控新品实现量产_3页_1mb

总结报告

业绩预告

公司发布2023年度业绩预告，预计全年实现归母净利润310-349亿元，同比增长20%-35%；实现扣非归母净利润288-339亿元，同比下降-15%-0%。业绩提升主要得益于产品销售结构优化、市场份额保持以及新产品的量产能力加强。

Q4表现

2023年第四季度单季度归母净利润预计为58-97亿元，同比增长28.82%-114.38%；扣非归母净利润预计为22-73亿元，同比变化-64.70%-+168.6%。这表明Q4业绩趋势向好。

业绩驱动因素

• 克服传统家电市场竞争，保持份额，并加速新能源汽车相关产品（如激光雷达电机、电动空调压缩机）量产。
• 加大研发投入，提升高附加值产品销售，改善产品结构，提高盈利能力。

新产品研发进展

• 工控新品如滚珠丝杆已实现批量生产；空心杯电机处于小批量供货阶段，并最小尺寸电机样品已提供。
• 子公司鼎智科技线性传动产品在人形机器人领域送样获认可。储备微特电机、智能化组件等产品，实现国产技术突破。

投资建议

维持“买入”评级。预计2023-2025年营收分别为3461亿元、4127亿元、4937亿元；归母净利润分别为341亿元、422亿元、495亿元。对应PE分别为1800倍、1457倍、1240倍。

主要风险

受技术创新、汇率波动、劳动力成本上升和原材料价格波动风险影响。